Мир кричит о конце американской мечты, но каждый вечер, подсчитывая торговые счета, снова тянется к доллару, как к старому другу, которого ругают за все грехи.
В августе 2025-го индекс DXY опустился ниже 98, потеряв 11 процентов с начала года, а критики из Москвы и Пекина обещают скорый крах. Но почему, несмотря на санкции, тарифы и геополитические бури, зеленая бумага все еще правит бал?
Это парадокс: валюта, которую ненавидят за "оружие" в руках Вашингтона, остается невидимой нитью, связывающей глобальную экономику.
Давайте разберем, опираясь на данные июля-августа, почему отказ от нее — мираж, и как аналитики видят ее будущее.
Сила доллара коренится в повседневной реальности торговли. По данным Федеральной резервной системы в июльском отчете, 58 процентов мировых резервов все еще в долларах, плюс 88 процентов валютных сделок и 54 процента глобального экспорта.
Даже после падения на 10,7 процента в первой половине 2025-го, как отмечает Morgan Stanley в августовском анализе, валюта отыграла 3,2 процента в июле благодаря сильным данным по занятости.
Почему так? Ликвидность: ежедневный оборот на рынке — 6,6 триллиона долларов, а рынок treasuries — 910 миллиардов.
Ни юань, ни евро не дотягивают. Экономист Барри Эйхенгрин из Беркли в июльском обзоре подчеркивает: санкции подорвали веру у России и Китая, но глобально это лишь ускорило диверсификацию, а не крах.
Инвесторы бегут в treasuries как в "тихую гавань" — отток из евроактивов в августе достиг 150 миллиардов долларов, по J.P. Morgan.
Ненависть к доллару растет из-за его роли как инструмента давления. Санкции на Россию после 2022-го ускорили локальные расчеты: Китай и Россия ведут 55 процентов торговли в юанях, по Bloomberg в мае.
BRICS, расширенный до 10 стран в январе, запустил BRICS Pay в июле на саммите в Рио — блокчейн-платформу для платежей в местных валютах. Это снижает доллар в 50 процентах внутриблоковой торговли, но глобально юань — всего 2 процента по SWIFT в апреле.
Саудовская Аравия тестирует юаневые нефтяные контракты, а Индия платит за российскую нефть в рупиях. По Reuters от февраля, это шаг к независимости, но не революция: общий юань занимает 3,5 процента глобальных платежей, против 84,3 процента доллара.
Золото тоже в моде: центробанки BRICS купили 500 тонн в 2025-м, но оно — лишь 10 процентов резервов, как пишет Федеральная резервная система.
Аналитика рисует картину ловушки. Пол Кругман в июльской колонке New York Times отмечает: 99 процентов стейблкоинов привязаны к доллару, усиливая его хватку даже в крипте.
Тарифы Трампа до 25 процентов на сталь из Китая в марте ударили по экспорту, но ВВП США вырос на 1,4 процента в 2025-м по Deloitte, выше еврозоны с 0,9 процента.
Ставки ФРС на 5,25 процента притягивают капитал, несмотря на долг в 36,2 триллиона. J.P. Morgan в августе прогнозирует: доллар стабилизируется на 99-100 к концу года, без обвала, благодаря институциональной мощи.
Для бизнеса цепочки поставок рвутся, цены на импорт растут на 5-7 процентов, но альтернативы нет: юань неконвертируем, евро тонет в долгах Франции на 114 процентов ВВП.
Сценарии на ближайшие годы: базовый — доллар на 55-60 процентов резервов к 2030-му, с ростом юаня на 5 процентов.
Худший — тарифы толкают отток 15 процентов в Азию, но по Capital Economics в июле, отсутствие конкурентов сохранит лидерство.
Автор: Сергей Туманов
