Когда в июле 2024 года главный экономист Conference Board Дана Петерсон предупредила о грядущем «моменте истины» для американских банков, многие сочли её слова слишком резкими. Но к концу 2025 года тревога перестала быть уделом пессимистов.
Более триллиона долларов долгов по коммерческой недвижимости должны быть рефинансированы в ближайшие два года, и это не прогноз, а сухая статистика The Conference Board.
Ситуация выглядит как классический эффект домино. Падение стоимости офисов и торговых центров, начавшееся ещё в пандемию, не остановилось.
Даже снижение ставок ФРС в 2025 году не смогло оживить рынок: арендаторы уходят, а банки остаются с залогами, которые дешевеют быстрее, чем успевают списывать резервы.
Fitch Ratings в декабре 2024 года прямо указала: крупнейшие банки выдержат, но региональные и средние окажутся под ударом Fitch Ratings.
Вопрос, который сегодня звучит всё громче: может ли это привести к кризису доллара? Ответ не столь драматичен, как любят заголовки. Доллар остаётся мировой резервной валютой, и его позиции не рушатся от одного сектора.
Но давление на банковскую систему очевидно. Почти 40% долгов по коммерческой недвижимости держат именно банки, а не фонды или корпорации Federal Reserve Bank of St. Louisd.
Экономисты спорят о масштабе угрозы. Одни видят в происходящем повторение кризиса с ипотекой 2008 года, другие напоминают: тогда речь шла о жилье, а сегодня — о офисах, где спрос падает из-за удалённой работы.
Разница в том, что банки заранее увеличили резервы и готовились к списаниям. Но это не отменяет риска цепной реакции: падение стоимости активов → рост невозвратов → сокращение кредитования → замедление экономики.
Недооценивать проблему нельзя. Даже если доллар не рухнет, банковская система США получит удар, который отразится на глобальной ликвидности.
Европа и Азия зависят от долларового финансирования, и любое сжатие кредитов в США мгновенно отражается на мировых рынках.
Совет, который дают практики: следить не за громкими прогнозами, а за статистикой невозвратов и уровнем резервов.
Если региональные банки начнут массово фиксировать убытки, это станет сигналом к новой волне кризиса доверия. И тогда «пессимист Уолл-стрит» окажется не пророком, а просто человеком, который раньше других увидел очевидное.
Автор: Сергей Туманов
