Европа, эта крепость единства, трещит по швам под весом долгов и разногласий.
В августе 2025 года инфляция в еврозоне подскочила до 2.1 процента, а долг стран без Германии достиг 99 процентов ВВП.
Единая валюта, рожденная для процветания, теперь висит на волоске от краха.
Экономисты из Чикагской школы бизнеса предупреждают: следующий кризис суверенных долгов может оказаться фатальным для евро. ЕЦБ, с балансом в 8 триллионов евро, уже не спасет всех. Почему так? Давайте разберем корни проблемы шаг за шагом, опираясь на свежие данные.
Все началось с отсутствия фискального союза. Еврозона имеет общую монетарную политику, но бюджеты остаются национальными. Страны вроде Италии и Греции тратят сверх меры, зная, что ЕЦБ подкупит их облигации.
В июле 2025 года Еврокомиссия предложила совместные заимствования на 400 миллиардов евро для кризиса, но это лишь пластырь. Долг еврозоны вырастет до 102 процентов ВВП к 2030 году, по оценкам МВФ.
Банки держат тонны суверенных бумаг – 20 процентов активов. Если Италия, с долгом 140 процентов ВВП, объявит дефолт, банки рухнут, как домино. ЕЦБ уже купила облигаций на триллионы, подрывая свою независимость.
Инфляция, которую они боролись с 2021 года, вернулась, ослабляя доверие.Рост тормозит перерегулирование и энергокризис.
Прогнозы на 2025 год скромны: ВВП еврозоны +0.9 процента, по данным Conference Board. Allianz Trade видит всего +1.2 процента в 2025-м и +1.1 в 2026-м.
Энергия из России ушла, цены на газ все еще на 30 процентов выше допандемийных. Это бьет по экспорту – ключевому двигателю Европы. Германия, мотор континента, стагнирует: промышленность падает на 2 процента.
Политики спорят о миграции и климате, но реформы стоят. Нет механизма для orderly дефолтов, как в США. ЕЦБ вынуждена вмешиваться в фискал, что размывает ее мандат на цену.Последствия коллапса будут жесткими.
Если евро упадет на 20 процентов, импорт взлетит, инфляция – до 5 процентов. Банки потеряют миллиарды, кредиты сузятся, рецессия ударит по всем.
Развивающиеся члены, как Португалия, выйдут первыми, требуя референдумов о выходе. ЕЦБ может напечатать деньги, но это разожжет гиперинфляцию, как в 1920-х. Аналитики из Weil European Distress Index отмечают рост корпоративных проблем: индекс поднялся до 4.1 в мае 2025 года. OECD в июле прогнозирует умеренный рост, но с рисками от геополитики – война в Украине тянет вниз.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард в августовских речах намекает на нужду в реформах, но лидеры ЕС медлят.Аналитика показывает: без фискального пакта евро не выдержит.
ЕС тратит на зеленый переход 1 триллион евро, но долг душит инвестиции. Сравните с США: там доллар держится на росте 2.5 процента ВВП.
Европа рискует фрагментацией – север против юга. В июле IMF поднял прогноз роста до 1.0 процента, но предупредил о долгах.
Если кризис грянет, евро может потерять статус резервной валюты, уступив доллару или юаню. Континент на пороге: либо союз, либо хаос. Время действовать, пока не поздно.
Автор: Сергей Туманов
