Курс национальной валюты в условиях структурных изменений экономики и внешнего давления остается одним из ключевых индикаторов для бизнеса и населения.
Какие факторы будут определять его динамику в 2026 году, и какую роль в этом может сыграть Китай?
На эти вопросы изданию Bankiros ответил генеральный директор аудиторской компании РБ, кандидат экономических наук Михаил Брюханов, – сообщает корреспондент сетевого издания «Белновости».
По мнению эксперта, одним из ключевых внутренних факторов, который окажет долгосрочное влияние на рубль, станет ужесточение бюджетной политики.
Курс на повышение собираемости налогов и дальнейшую легализацию экономики приведет к сокращению объема свободных денежных средств у бизнеса и граждан, одновременно пополняя казну. Это, как отмечает Брюханов, позволит снижать бюджетный дефицит.
Соответственно, данный тренд носит антиинфляционный характер и направлен на укрепление рубля, — подчеркивает экономист.
Снижение спроса на валюту со стороны внутренних агентов создает фундамент для укрепления курса в среднесрочной перспективе.
Однако внутренняя финансовая консолидация будет проходить на фоне постоянных внешних рисков. Наиболее чувствительными для России, по оценке Брюханова, являются потенциальные санкции, направленные против так называемого «теневого флота» и схем экспорта сырья.
Их влияние на валютный курс может быть неоднозначным. С одной стороны, прямые затруднения с экспортом могут сократить приток экспортной выручки, что окажет давление на рубль.
С другой стороны, общее охлаждение экономической активности ударит по импорту, снизив спрос на иностранную валюту. Таким образом, эксперт выделяет два противоположных сценария: негативный — ослабление рубля из-за падения экспортных доходов, и позитивный — его укрепление вследствие более значимого сокращения импорта.
В контексте санкций особое внимание уделяется дедолларизации российской торговли и гипотетической роли китайского юаня как новой опорной валюты.
Брюханов констатирует, что прямой экспорт российской нефти уже практически ушел из долларового пространства — доля расчетов в USD упала примерно до 5%.
Однако глобальная картина выглядит иначе. Через реэкспортные схемы и деятельность других крупных игроков, таких как Саудовская Аравия, до 80-90% мировой торговли нефтью и нефтепродуктами по-прежнему номинировано в долларах.
Курс на дедоларизацию, хоть и наметился, но совсем не быстрый, — отмечает спикер.
Что касается перспектив юаня, то эксперты сомневаются в готовности Китая кардинально менять свою финансовую стратегию.
Китай крайне аккуратно относится к любым экспансионистским решениям, и такая же консервативная политика будет присутствовать и в части интернационализации юаня. Проще говоря, нет у Китая таких целей, — заявляет Брюханов.
Это означает, что рассчитывать на Китай как на «валютного спасителя», который радикально ослабит контроль за движением капитала, России не стоит.
Резюмируя прогноз на 2026 год, Михаил Брюханов обозначил три возможных сценария для рубля, взяв за точку отсчета февраль.
Базовым и наиболее вероятным он считает стабильный курс при активной поддерживающей роли Центробанка на фоне снижения ключевой ставки. Государство, по его словам, сделало стратегический выбор в пользу жесткой монетарной политики и роста налогов, избегая девальвации.
Позитивным для курса, но негативным для реального сектора, может стать радикальное укрепление рубля.
Оно может быть спровоцировано дальнейшими ударами по «теневому флоту» или гипотетическим приходом иностранных инвесторов на изолированный российский фондовый рынок.
Обратный, негативный для рубля сценарий, будет связан с изменением политики финансовых властей под давлением экспортеров, требующих ослабления национальной валюты для поддержания рентабельности.
Тревожным сигналом здесь станут убытки экспортно-ориентированных компаний по итогам отчетности в конце первого квартала 2026 года.
Автор: Виталий Кистерный
