Если бы Милтон Фридман дожил до сегодняшнего дня, он бы наверняка усмехнулся: «Рынок всегда находит способ наказать тех, кто слишком уверен в себе». И в январе 2026 года эта фраза звучит как диагноз для американской валюты.
Парадокс в том, что именно сильная экономика США может стать причиной падения доллара.
Звучит нелогично. Но валютный рынок редко подчиняется логике учебников. Он реагирует на дисбалансы, страхи, политические сигналы и то, что экономисты называют «перегревом».
И сейчас США перегреты так, что доллар начинает плавиться.
Сильная экономика — слабая валюта? Да, если ФРС загнана в угол
В январе 2026 года ICE Dollar Index упал до четырёхлетнего минимума. Об этом прямо пишет CBS News, фиксируя снижение более чем на 3% только за вторую половину месяца.
Падение происходит на фоне того, что американская экономика показывает впечатляющие цифры. Рынок труда остаётся устойчивым. Потребительские расходы растут. Производственный сектор оживает после провала 2024–2025 годов.
Но именно эта сила и становится проблемой.
ФРС не может резко снижать ставку — инфляция всё ещё выше цели. ФРС не может повышать ставку — экономика перегрета, и любое ужесточение может вызвать рецессию.
В итоге регулятор делает паузу. И эта пауза воспринимается рынком как слабость.
Политическая турбулентность усиливает эффект
Bloomberg 27 января пишет, что доллар упал до минимальных значений с 2022 года из за «непредсказуемой политики Вашингтона» и давления на независимость ФРС.
Президент Дональ Трамп в конце января заявил журналистам, что доллар «делает отличную работу» и что он «не видит причин для беспокойства». Эти слова прозвучали как сигнал рынку: Белый дом не собирается защищать валюту.
CNBC 28 января отмечает, что после комментариев Трампа доллар вошёл в медвежий тренд, а экономисты назвали ситуацию «двойным лезвием» для США.
Когда президент публично демонстрирует равнодушие к падению валюты, рынок воспринимает это как приглашение продолжать давление.
Сильная экономика толкает доллар вниз через торговый баланс
Экономический рост в США сопровождается ростом импорта. Американцы покупают больше товаров — от электроники до автомобилей.
Но импорт — это спрос на иностранные валюты. А спрос на иностранные валюты — это давление на доллар.
В 2025 году торговый дефицит США вырос до максимума за 12 лет. И в 2026 году тенденция продолжается.
Сильная экономика создаёт сильный спрос на импорт. Сильный спрос на импорт создаёт слабый доллар.
Вот и весь парадокс.
Глобальная дедолларизация ускоряется
TradingKey 30 января пишет, что доллар упал ниже 97 пунктов впервые за четыре года из за ускоряющейся дедолларизации и перехода стран на альтернативные валюты.
Это не теория. Это реальность. Китай расширяет расчёты в юанях. Страны БРИКС создают собственные клиринговые механизмы. Ближний Восток обсуждает переход на региональные валюты в торговле энергоресурсами.
Сильная экономика США не спасает доллар от глобального тренда. Она лишь маскирует проблему, делая падение более резким.
Почему доллар может упасть ещё сильнее
К марту ФРС должна будет дать рынкам новые ориентиры. Если регулятор подтвердит дальнейшее смягчение — доллар рухнет. Если регулятор попытается сохранить лицо — рынок воспримет это как слабость.
И в том, и в другом случае доллар окажется под давлением.
Reuters в декабре уже предупреждал: доллар завершил 2025 год падением более чем на 9% — худший результат за восемь лет.
Если доллар падает в период экономического роста, то в период неопределённости он может провалиться ещё глубже.
Авторская позиция
Сильная экономика США — это не гарантия сильного доллара. Это источник дисбалансов, которые делают доллар уязвимым.
И если ФРС не найдёт способ стабилизировать ситуацию, парадокс силы станет парадоксом падения. Доллар может потерять ещё 5–7% к середине весны.
И это будет не кризис, а закономерность.
Автор: Сергей Туманов
