Когда Джером Пауэлл в ноябре 2025 года представил свежий Financial Stability Report ФРС, в зале царила напряжённая тишина.
Документ, который обычно читают лишь специалисты, в этот раз стал предметом обсуждения на первых полосах. Причина проста: регулятор признал, что доллар сталкивается с давлением, которое невозможно игнорировать.
ФРС пытается удержать баланс между инфляцией и ростом экономики, но её шаги всё чаще напоминают запоздалые попытки тушить пожар ведром воды.
Снижение ставок в 2025 году должно было оживить кредитование, но вместо этого усилило страх перед новым витком инфляции.
По данным Bloomberg, июньское решение о снижении ставок вызвало резкое падение индекса доллара, а валютные рынки отреагировали так, будто регулятор сам ускорил процесс ослабления.
Экономисты спорят, но многие сходятся в одном: доллар теряет устойчивость не из-за внешних атак, а из-за внутренних противоречий.
Политика дешёвых денег, которая должна была поддержать бизнес, в реальности подрывает доверие к валюте. Нобелевский лауреат Пол Кругман ещё в 2024 году писал, что «ФРС рискует повторить ошибки 1970-х, когда попытки стимулировать рост обернулись затяжной инфляцией» (New York Times).
ФРС действует слишком поздно. Она реагирует на симптомы, а не на причины. Доллар остаётся мировой резервной валютой, но его статус не вечен.
Когда крупнейшие экономики начинают искать альтернативы — будь то евро, юань или цифровые валюты центральных банков — это сигнал, что доверие к доллару трещит.
Совет, который дают практики, звучит жёстко: следить не за заявлениями ФРС, а за динамикой индекса доллара и уровнем инфляции.
Если регулятор продолжит снижать ставки в условиях роста цен, это будет означать, что он сам ускоряет падение валюты. И тогда разговоры о «слишком поздно» перестанут быть метафорой.
Автор: Сергей Туманов
