Ближний Восток: 3 сценария для доллара и евро до лета 2026

На дворе апрель 2026-го, и пока вы читаете этот текст, кто-то в Пентагоне ломает голову над тем, что делать с Харгом, а кто-то на Уолл-стрит — над тем, как пережить очередной ценовой шок, если фьючерсы на Brent снова ломанутся к трехзначным цифрам. 

Переговоры в Исламабаде, на которые все молились как на второе пришествие, с треском провалились. Временное затишье, объявленное до 21 апреля, больше похоже на зловещую паузу перед ударом, чем на реальный шаг к миру. 

Цена барреля нервно дергается, а мартовский CPI в США и без того подбросил полено в топку инфляции, разогнав её до 3.3% .

Ведущие умы из Deutsche Bank фиксируют сумасшедшую волатильность: сначала Brent рухнул на 13% на слухах о мире, а затем тут же отыграл падение, как только выяснилось, что танкеры как стояли в заливе мертвым грузом, так и стоят . 

Мы стоим на развилке трех дорог, и каждая из них ведет в совершенно разные валютные реальности. Поехали разбираться, как говорится, без страха и упрека, но с калькулятором.

Сценарий 1. «Бензиновый ад»: Полная блокада до июля

Это базовый, и, к сожалению, наиболее вероятный сценарий. 

Суть проста: Иран продолжает держать Ормузский пролив полузакрытым, пропуская мизерное количество судов. 

J.P. Morgan в своем ежегодном обзоре Energy Paper рисует апокалиптическую картину: американские военные испытывают острейший дефицит кораблей для разминирования.

Четыре минных тральщика на весь флот, которые того и гляди спишут в утиль, а заменить нечем . О каком открытии навигации может идти речь, если нечем даже расчистить фарватер?

В этом сценарии физический дефицит черного золота никуда не денется. Забудьте красивые графики фьючерсов. Рынок наличного товара, где нефть покупают реальные НПЗ, уже штормит на уровне $140-150 за баррель . 

Это неизбежно просочится на заправки. Бензиновый индекс в США, и без того подскочивший на 21.2% за март, продолжит свое ралли.

Для доллара это смертельная ловушка с отсроченным действием. Да, индекс DXY может какое-то время держаться за счет притока капитала в "тихую гавань" (читай — трежерис). Но фундамент подмывается ежедневно. 

Экономика США задыхается. Когда каждый второй доллар уходит на оплату электричества и топлива, остальное потребление схлопывается. ФРС окажется в классической стагфляционной западне: снижать ставку нельзя из-за инфляции, повышать — из-за рецессии. 

В таких условиях вера в «всемогущество доллара» начнет таять быстрее арктических льдов. Котировки EUR/USD, по оценкам ING, могут нащупать дно около 1.1450 , но это будет временное дно, после которого начнется мучительный и долгий рост евро просто потому, что у Европы мандат один, и она будет повышать ставку, пока Штаты будут медитировать.

Евро в этом сценарии — фигура трагическая, но сильная. Промышленность ФРГ встанет? Безусловно. Но ЕЦБ во главе с ястребами начнет закручивать гайки, и ставки в еврозоне поползут вверх, придавая валюте ту самую «твердость», которой так не хватало в эпоху отрицательных ставок. 

Рынки уже закладывают около 55 базисных пунктов ужесточения до конца года . Парадокс войны в том, что она делает евро дорогим.

Сценарий 2. «Пакт в Исламабаде»: Мир, но с осадком

Допустим немыслимое. Под давлением Пакистана и устав от потерь, Трамп и иранский аятолла ударяют по рукам. Пролив открывается. Заголовки СМИ взрываются эйфорией.

Реакция рынков будет молниеносной и жестокой в своей непредсказуемости. Первое: Brent рухнет. Стратеги Deutsche Bank уже показали, как это работает — минус 13% за сутки . Нефть уйдет в район $75-80. Но это только на экране. 

Физически на рынок, по оценкам ANZ Research, вернется лишь 2-3 млн баррелей в сутки . Остальные объемы еще месяцами будут расползаться по миру из забитых хранилищ. Эйфория быстро сменится похмельем.

Для доллара это был бы глоток свежего воздуха. Бензин на заправках начнет дешеветь, инфляция CPI в апреле-мае покажет резкое замедление, и у ФРС снова появятся карты для игры в «голубиную политику». DXY, скорее всего, рванет к 103-105 на ожиданиях оживления американского потребителя.

Однако для евро это сценарий неоднозначный. С одной стороны, упадут цены на газ — это плюс. С другой — с рынка исчезнет главный драйвер «ястребиности» ЕЦБ. Если инфляция пойдет вниз, Кристин Лагард тут же вспомнит о «хрупком росте» и отложит повышение ставок в долгий ящик. 

Евро, не успев взлететь, рискует рухнуть обратно к паритету? Нет, не к паритету, но в район 1.12-1.13 легко. Это сценарий, где доллар временно отыгрывает позиции, а евро возвращается к своему привычному амплуа «больного человека» валютного рынка.

Сценарий 3. «Ядерный зигзаг»: Эскалация с участием новых игроков

И наконец, третий путь — тот самый, о котором суеверно молчат дипломаты, но которого откровенно боятся в Пентагоне. Расширение конфликта. По данным J.P. Morgan, у США банально заканчиваются «Томагавки». Расход за полгода превысил четырехлетнюю норму производства . Но что, если в драку ввяжется ливанская Хезболла с полной поддержкой, или на севере зашевелится кто-то еще?

В этом случае цена нефти улетает в стратосферу. Ориентир в $147 (исторический максимум 2008) будет пробит как фанера над Парижем. Инфляция в США уйдет в двузначную область. И вот тут начнется самое интересное: парадокс бегства от доллара.

В обычной войне бегут в доллар. В войне, где причиной инфляции является дефицит энергоносителей, из доллара начнут бежать. Потому что он перестанет быть мерой стоимости, превратившись в бумажку, на которую можно купить все меньше и меньше реальных товаров. Золото, которое уже торгуется выше $4 700 за унцию , уйдет в район $6 000. А евро? А евро внезапно может стать главным бенефициаром этого хаоса.

Почему? Потому что ЕЦБ, в отличие от ФРС, сможет реагировать на гиперинфляцию единственно верным способом — экстренным и драматическим повышением ставки. 

Пока американская экономика, завязанная на внутреннее потребление и дешевый бензин, будет корчиться в конвульсиях, европейская, какой бы слабой она ни была, получит самую высокодоходную валюту среди развитых стран. Пара EUR/USD может уйти выше 1.25 просто на дифференциале процентных ставок. Такой вот исторический зигзаг: война, призванная сломать Иран, сломает доллар и случайно воскресит евро как гегемона.

Вывод: ждать ли чуда?

Так что же, пакуем чемоданы в еврозону? Не торопитесь. Любой из этих сценариев — это жизнь на пороховой бочке. Сегодняшняя стабильность пары EUR/USD около 1.17 обманчива . 

Это затишье перед бурей. Пока физический рынок нефти задыхается, а дипломаты лишь разводят руками, заправлять полный бак в США и Европе становится одинаково больно. 

Разница лишь в том, что в Америке за эту боль расплачиваются еще и потерей статуса мирового жандарма финансовой системы. 

А Европа, сама того не желая, получает шанс выйти из тени старшего брата. До лета 2026 этот узел затянется до предела. И развязка, какой бы она ни была, изменит курс главных валют планеты сильнее, чем десять заседаний ФРС вместе взятых.