Попробуйте представить себе битву, в которой один участник — мускулистый боец, которому каждый удар врага приносит прибыль, а второй — тощий парень, которого нокаутируют за каждое промедление.
Именно так выглядит противостояние доллара и евро. Конфликт на Ближнем Востоке, перекрывший Ормузский пролив, расколол валютный мир. Нефть бьёт по всем, но далеко не одинаково. И американская валюта, вопреки старой логике, укрепляется.
Козыри доллара: нефть больше не враг
Забудьте всё, что вы знали о нефтяном шоке. Классическая схема «нефть дорожает — доллар падает» больше не работает. Сейчас происходит обратное: доллар усиливается вместе с нефтью. В чем секрет?
Америка сегодня — чистый экспортер энергоносителей. За последние девять недель 2026 года США отправили на экспорт более 250 миллионов баррелей собственной нефти, став крупнейшим поставщиком в мире.
Блокировка Ормузского пролива создала колоссальный дефицит, который американские производители с лихвой компенсируют.
По оценкам Bank of America, текущий дефицит глобального предложения нефти составляет от 14 до 15 миллионов баррелей в день. Каждое повышение цены на черное золото теперь приносит бюджету США сверхприбыли.
К концу мая индекс доллара DXY держался выше 99, укрепляясь пятую неделю подряд. Аналитики DBS отмечают, что поддержку доллару оказывают неразрешенные конфликты вокруг Ирана, которые поддерживают высокие цены на нефть Brent около 110 долларов за баррель.
Пока рынок не увидит достоверный «выход», восстанавливающий стабильность в энергетическом секторе, поддержка доллара, вероятно, сохранится.
Энергетический шок: игра на грани фола
Однако у этой медали есть и обратная сторона. Высокие цены на топливо раскручивают инфляцию. И если Федеральной резервной системе придётся резко поднимать ставку, это может спровоцировать рецессию и, как ни парадоксально, обрушить доллар.
В Goldman Sachs, например, считают, что прекращение противостояния США и Ирана приведёт к росту тех валют, которые наиболее пострадали от геополитической напряжённости, таких как шведская крона и британский фунт.
Самый мрачный сценарий, который прорабатывают аналитики Wood Mackenzie, предполагает, что пролив будет закрыт до конца года. Если это случится, к декабрю Brent может подскочить до 200 долларов за баррель.
В таком случае мировая экономика может вступить в рецессию и сократиться на 0,4% в 2026 году, при этом ВВП стран ЕС сократится на 1,5%. В этом аду доллар, как ни странно, сначала резко укрепится на волне паники.
Однако затем начнёт стремительно дешеветь на фоне неконтролируемой инфляции и потери доверия к любым валютам.
Евро без шансов: старая дилемма по-новому
На этом фоне евро выглядит беззащитным. Пока США зарабатывают на энергокризисе, Европа вынуждена платить. Её экономика — чистый импортёр энергоносителей, и каждый дополнительный доллар, добавленный к цене барреля, отнимает деньги у европейского потребителя.
Аналитик Commerzbank Фолькмар Баур констатирует: рынок считает, что ЕЦБ не будет реагировать на инфляцию так же агрессивно, как ФРС, и именно поэтому курс евро находится значительно ниже.
В ABN AMRO согласны с этим, отмечая, что хотя ЕЦБ, скорее всего, поднимет ставку в июне, его возможности ограничены. Центральный банк не может поднимать ставки так же быстро, как за океаном, иначе он добьет свой и без того слабый ВВП окончательно.
Похоже, война на Ближнем Востоке не просто перекроила карту энергопотоков, но и навсегда изменила «правила игры» на валютном рынке.
Доллар получил новые, невиданные ранее козыри, а евро оказался в ловушке собственной энергозависимости.
Исход этой битвы будет зависеть не столько от действий центробанков, сколько от дипломатии и того, как долго сможет продолжаться этот мучительный конфликт.