Удивительная вещь происходит на валютных рынках.
Новость о мире между США и Ираном — событие, которого ждали месяцы. Доллар должен был рухнуть. Евро — взлететь. По логике, конечно. А по факту — евро стоит на месте.
Мир наступил, а эйфории нет
15 июня доллар действительно упал до минимума с 5 июня. Индекс DXY опустился до 99,49. Евро подскочил до 1,16. Но на этом все и закончилось. К 17 июня DXY топчется около 99,50. Евро — там же, у 1,1609. Почему? Франческо Пезоле из ING объясняет: рынки сейчас отдают приоритет динамике центральных банков, а не нефти.
Дифференциал двухлетних свопов EUR:USD колеблется около докризисного уровня 110–115 базисных пунктов.
Это слишком много для устойчивого роста евро. Американская экономика, несмотря на войну, держится.
Европейская — еле волочит ноги.
«Действия ФРС, как правило, имеют большее влияние на EUR/USD, чем действия ЕЦБ, из-за эффекта домино на глобальный сентимент, — пишет Пезоле. — Учитывая серьезно пострадавший рост еврозоны, понятно, что рынки пока не спешат делать бычьи ставки по паре».
И это при том, что ЕЦБ 11 июня повысил ставку впервые за три года. Казалось бы, что еще нужно евро? Но нет. Член управляющего совета ЕЦБ Мартинс Казакс предупредил: инфляционные риски сохраняются, банк готов действовать снова. Йоахим Нагель заявил, что ЕЦБ «оставляет все варианты открытыми» для июльского заседания. Но рынки слышат это и… не верят.
Ставки, ставки и еще раз ставки
Вот главная причина. Экономисты National Bank of Canada отмечают: потенциал роста евро ограничен, поскольку дифференциалы в относительном росте и процентных ставках по-прежнему благоприятствуют США.
Европейские данные остаются смешанными. ЕЦБ находится ближе к смягчению политики, чем ФРС.
«Хотя периоды ослабления доллара могут временно позволить EUR/USD протестировать более высокие уровни, мы ожидаем, что эти движения будут кратковременными», — резюмируют в NBC.
И это при том, что ФРС 17 июня, скорее всего, оставит ставку без изменений. Рынки закладывают почти 64% вероятности повышения в декабре. То есть американская валюта может еще укрепиться. А евро — просесть. ING, кстати, вообще не исключает падения EUR/USD ниже 1,15.
При возобновлении опасений по сделке, задержках с открытием пролива или дальнейшем расхождении данных между США и еврозоной. Но даже без этого — простой математики достаточно.
Разница в ставках между США и еврозоной больше одного процентного пункта.
Пока ФРС держит ставки высокими, а ЕЦБ только начинает догонять, евро расти практически неоткуда. Мир — это хорошо. Но для валютного курса важнее проценты. И здесь доллар пока выигрывает.