Если бы доллар был человеком, он бы сейчас сидел в кресле у психотерапевта. С одной стороны — уверенность, подкреплённая цифрами. С другой — тревожные звоночки, которые всё труднее игнорировать.
В октябре 2025 года спор о будущем мировой валюты вышел за пределы академических кругов и стал предметом ожесточённых дебатов на площадках от Давоса до Гарварда.
В отчёте МВФ World Economic Outlook, октябрь 2025 доллар по-прежнему фигурирует как доминирующая резервная валюта. Его доля в международных резервах — около 58%, что лишь на 0,3% ниже, чем годом ранее.
Это не обвал. Это — стабильность. Но стабильность, как отмечает профессор Кеннет Рогофф в интервью Harvard Gazette, «больше не означает неприкосновенность».
Рогофф, бывший главный экономист МВФ, утверждает:
«Доллар останется первым, но уже не будет единственным».
Его мнение разделяют и на форуме в Давосе, где в январе 2025 года экономисты Джин Кею и Рагурам Раджан обсуждали «любовь-ненависть» к доллару.
Их вывод: мир не готов к отказу от доллара, но всё чаще ищет пути диверсификации.
С другой стороны, в октябрьском обзоре Чешского нацбанка подчёркивается: рост глобального долга и фрагментация финансовых потоков усиливают уязвимость долларовой системы.
Особенно в условиях, когда США продолжают наращивать дефицит бюджета — по данным Минфина США, он превысил $2,1 трлн за 2025 год.
Но главный аргумент в пользу доллара — отсутствие альтернатив. Ни евро, ни юань, ни криптовалюты не обладают достаточной ликвидностью, доверием и инфраструктурой.
Как выразился профессор Деннис Сноуэр из Оксфорда в экспертном комментарии:
«Даже если доллар теряет ауру непогрешимости, он остаётся якорем в шторме».
Так что же ждёт доллар в 2026 году? Ответ зависит от того, кого вы слушаете. Если МВФ — всё под контролем. Если Рогоффа — началась новая эра. Если рынок — он пока голосует за доллар: индекс DXY в октябре 2025 года держится выше 104 пунктов.
Истина, как всегда, где-то между. Доллар не рухнет. Но и не останется прежним. И это, пожалуй, самое тревожное.
Автор: Сергей Туманов
