Пока руководство ЕЦБ строит серьезные лица на пресс-конференциях, экономика еврозоны трещит по швам. 20 мая Европейская комиссия опубликовала свежий прогноз, от которого у европейских политиков засосало под ложечкой.
Второй за пять лет энергетический шок, спровоцированный войной на Ближнем Востоке, бьёт по евро намного больнее, чем по доллару.
Реальность: Европа сползает в стагфляцию
В Еврокомиссии ждут, что рост еврозоны в 2026 году составит всего 0,9% — это почти на треть ниже, чем было в 2025-м (1,3%). Прогноз по инфляции на этот год взлетел с прежних 1,9% до 3%.
Два этих показателя вместе — экономика почти не растёт, а цены ползут вверх — образуют гремучую смесь под названием стагфляция.
Особенно больно по Германии: прогноз роста для крупнейшей экономики еврозоны урезали вдвое, до 0,6% ВВП в этом году.
Одновременно с этим 11 июня рынки ждут повышения ставки ЕЦБ (депозитная ставка поднимется до 2,25%), так как инфляция вынуждает действовать жёстко, даже если это больно для бизнеса.
Три сценария: долгое путешествие к свету
Затяжной конфликт (пессимистичный)
Если Ормузский пролив не откроют до осени, евро продолжит дешеветь. Экономика ЕС погрузится в стагнацию, а пара EUR/USD, по оценкам ING, может повторно протестировать 1.15 или даже скатиться к 1.13.
Отложенное чудо (базовый)
Ситуация «ни мира, ни войны» сохранится на лето. Нефть будет стоять в районе 100 долларов, инфляция зафиксируется на 2,5–3%, а евро будет болтаться в диапазоне от 1,16 до 1,18.
В Commerzbank подсчитали, что в случае деэскалации и резкого падения нефти евро сможет быстро вернуться к 1.20 и даже 1.22.
Худший из миров (катастрофический)
Если война на Ближнем Востоке продлится до 2027 года, нефть взлетит до 125 и выше долларов за баррель.
По расчетам МВФ, такой сценарий спровоцирует сокращение роста ВВП вдвое, инфляцию по 5-6% и полное отсутствие признаков восстановления в 2027 году. В этом случае евро ждёт долговременное падение, сравнение с долларом откатится к 1.10 и ниже.
Итог: свет в конце тоннеля
В ЕС признают: их экономика сейчас лучше подготовлена к шокам, чем в 2022 году, благодаря диверсификации поставок и «зеленой» энергетике. Но это слабое утешение.
Евро продолжит находиться под давлением, пока не решится судьба Ормузского пролива. Европа — слишком маленький экспортёр и слишком большой импортёр энергоносителей, чтобы чувствовать себя комфортно во время войны.
Восстановление евро начнется не раньше, чем в Персидском заливе установится мир. А до тех пор единой валюте придётся несладко.