Попробуйте представить себе битву, в которой один участник — мускулистый боец, которому каждый удар врага приносит прибыль, а второй — тощий парень, которого нокаутируют за каждое промедление. Именно так выглядит противостояние доллара и евро в мае 2026 года.
Конфликт на Ближнем Востоке, перекрывший Ормузский пролив, расколол валютный мир. Нефть бьёт по всем, но далеко не одинаково. В этой войне американская валюта укрепляется, а европейская — слабеет, и причина не в магии, а в банальной экономике.
Козыри доллара: нефть работает на Америку
Забудьте всё, что вы знали о нефтяном шоке. Классическая схема «нефть дорожает — доллар падает» больше не работает. Сейчас происходит обратное: доллар усиливается вместе с нефтью. В чем секрет?
Америка сегодня — чистый экспортер энергоносителей. За последние девять недель 2026 года США отправили на экспорт более 250 миллионов баррелей собственной нефти, став крупнейшим поставщиком в мире.
Блокировка Ормузского пролива создала колоссальный дефицит, который американские производители с лихвой компенсируют. Каждое повышение цены на черное золото теперь приносит бюджету США сверхприбыли.
К тому же, в моменты глобальной нестабильности капитал традиционно уходит в доллар как в тихую гавань. К концу мая индекс доллара DXY держался выше 99, укрепляясь пятую неделю подряд. Европейский центробанк, в отличие от ФРС, связан по рукам и ногам: он не может агрессивно поднимать ставки, не добивая и без того больную европейскую экономику.
Уязвимость евро: Европа платит за войну
Единой валюте приходится несравнимо тяжелее. Европейская экономика — чистый импортёр энергоносителей. Каждый дополнительный доллар, добавленный к цене барреля или газа, отнимает деньги у европейского потребителя. Это не прибыль, это прямой убыток.
Цифры говорят сами за себя. Пару дней назад пара евро-доллар торговалась на уровне 1,1612, вплотную приблизившись к шестинедельным минимумам.
Аналитик Commerzbank Фолькмар Баур констатирует: «Нефть подорожала всего на несколько долларов, а курс EUR/USD находится значительно ниже, на 1,16. Рынок считает, что ЕЦБ не будет реагировать на инфляцию так же агрессивно, как ФРС. И это объясняет более низкий курс».
Проблема в том, что европейскую экономику высокие цены на газ и нефть бьют намного сильнее американской. По данным PMI, еврозона страдает больше. Это серьезно ограничивает маневр для Европейского центробанка — он просто не может поднимать ставки так же быстро, как за океаном, иначе добьет свой ВВП окончательно.
Ставки и без того ужесточаются: рынки почти на 100% закладывают повышение ставки ЕЦБ до 2,25% на заседании 11 июня. Но эти меры вынужденные и запоздалые.
Итог битвы: всё решится за столом переговоров
В ING подчеркивают: «Федеральная резервная система по-прежнему остается главным драйвером для доллара. Рынок закладывает более длительный период высоких ставок, что поддерживает американскую валюту». А в той же организации считают, что потенциал укрепления евро сейчас очень ограничен: даже на ожиданиях повышения ставки ЕЦБ единая валюта растет слабо.
Однако не всё потеряно. В Commerzbank обращают внимание на то, что если конфликт удастся погасить и Ормузский пролив откроют, ситуация может кардинально измениться.
Падение цен на нефть обрушит инфляционные ожидания в еврозоне быстрее, чем в США, и разница в реальных процентных ставках заиграет в пользу евро.
Пока же картина ясна: в нефтяной войне на Ближнем Востоке доллар — явный тактический победитель. Европа проигрывает, и проигрывает больно. Но окончательная победа, как это часто бывает в политике, достанется не тому, кто сильнее, а тому, кто первым сядет за стол переговоров. Кто дойдет до финиша — узнаем в ближайшие дни.