Евро – как птица в золотой клетке: красиво, но крылья сломаны. Пока Берлин и Париж спорят о бюджете, а тарифы из Вашингтона бьют по экспорту, валюта ЕС тает на глазах.
В августе 2025-го курс EUR/USD опустился до 1,174, потеряв 0,34% за сессию, и это не случайность.
Замедление роста в еврозоне – 0,9% ВВП в прогнозе на год – тянет евро вниз, обещая падение ниже 1,15 к декабрю.
В июле промышленное производство в ЕС выросло на 0,2%, но это маскирует трещины: в Германии минус 0,5%, во Франции стагнация.
Eurostat фиксирует: безработица подскочила до 6,3% в декабре прошлого года, и тренд держится.
Инфляция – 2% в августе, по HICP, но core-инфляция на 2,4%, упрямая как ослица. ECB в июле оставила депозитную ставку на 2%, Лагард на прессухе 24 июля отметила: "Дезинфляция завершена, но внешний спрос слаб – 2,8% в 2025-м".
Это значит: рост тормозит, а тарифы Трампа – 5% на ЕС – добьют экспорт на 1,5%.
Ноурьель Рубини, "Доктор Дум", в мае на Project Syndicate предрек: "Европа в ловушке демографии и энергозависимости – рост 1%, доллар сожрет евро".
Рубини видит курс на 1,10 к концу года: тарифы добавят 0,5% к инфляции, ECB не сможет резать ставки агрессивно.
В его анализе ЕС теряет от Китая – 20% экспорта под ударом.
Лагард в августе эхом: "Иностранные рабочие спасли рост, но сокращение часов и реальные зарплаты падают".
Разберем по частям. ВВП еврозоны в Q2 – 0,4%, по Eurostat, но Q3 обещает 0,2% из-за тарифов.
Экспорт в США – 20% от общего – упал на 7% в июле, импорт вырос на 2% из-за энергоносителей. PMI в августе – 48,5 для производства, ниже 50 – рецессия маячит.
Рубини в июне на FT: "ЕС – жертва старения, инновации на нуле, доллар – хищник".
Курс в июле был 1,19, но август стер 2,5%.
Сравните с США: там ВВП 1,4% в прогнозе Deloitte, но ставки ФРС выше – 4,25%.
Пауэлл в августе: "Риски для занятости растут, но доллар крепок".
Евро страдает от разрыва: ECB режет, ФРС держит.
Лагард в речи 23 августа в Джексон-Хоуле: "Миграция дала +0,5% к росту, но без реформ – стагнация".
Безработица в Испании – 11%, в Италии – 7,5%, юг тащит вниз.
До Нового года? Trading Economics видит EUR/USD на 1,13 в декабре – минус 4% от августа.
Рубини: "Тарифы – +0,2% к инфляции, рост -0,3%, ECB пауза – евро в яме". Инвесторы бегут: ETF на евро потеряли 3 млрд в июле. Но шанс на отскок – если Германия одобрит фискал на 50 млрд, курс может удержаться на 1,16.
Лагард: "Мы смотрим данные, не путь". Рубини жестче: "Европа – музей, доллар – двигатель".
Аналитика: ловушка ЕС – в цепях. Демография жрет 0,5% роста ежегодно, энергия – +10% к ценам. Тарифы – удар по 2% экспорта.
Курс рухнет, если PMI не выше 50 в сентябре. Евро – не мертво, но в клетке, и ключ – в Берлине. К Новому году – 1,12, и это оптимизм.
Автор: Сергей Туманов
