3 июля 2026 года евро снова пошёл вниз, опустившись ниже 1,1450 доллара. Причина — неожиданно быстрое снижение инфляции в еврозоне. В июне общий индекс потребительских цен упал до 2,8% с 3,2% в мае.
Базовая инфляция (без учёта цен на энергию и продукты) снизилась до 2,4% с 2,6%. Казалось бы, падение цен — это хорошо. Но для евро это плохая новость. Потому что низкая инфляция означает: Европейскому центробанку больше не нужно повышать ставку. А без повышения ставки евро становится менее привлекательным для держателей валюты.
Главные мысли за 1 минуту
- Инфляция в еврозоне упала до 2,8% в июне — с 3,2% в мае.
- Базовая инфляция снизилась до 2,4% — минимум за последние месяцы.
- Рынки оценивают вероятность повышения ставки ЕЦБ в июле как один к трём.
- Доходность европейских облигаций упала более чем на 30 базисных пунктов за две недели.
- Падение инфляции снимает с ЕЦБ давление — и это давит на евро вниз.
Но аналитики предупреждают: субсидии на энергию заканчиваются в конце июня, и инфляция может снова подскочить.
Инфляция в Европе: что говорят цифры
3 июля 2026 года Евростат опубликовал данные по инфляции в еврозоне за июнь. Цифры оказались значительно лучше (для потребителей) и значительно хуже (для евро), чем ожидалось.
Общий индекс потребительских цен (HICP) снизился до 2,8% в годовом исчислении. В мае он составлял 3,2%. Падение на 0,4 процентного пункта за один месяц — это много.
Базовая инфляция, которая не учитывает волатильные цены на энергию и продукты питания, тоже пошла вниз — до 2,4% с 2,6%.
Особенно заметно подешевела энергия. Её годовой рост замедлился до 8,7% с 10,8% в мае. Услуги подорожали на 3,2% — тоже меньше, чем месяцем ранее.
Если убрать из расчётов энергию совсем, инфляция в еврозоне составляет всего 2,2%. Это почти целевой уровень Европейского центробанка — 2%.
Почему низкая инфляция — это плохо для евро
Звучит странно: цены растут медленнее — разве это не хорошо? Для кошелька обычного человека — да. Для валюты — нет.
Евро дорожает, когда Европейский центробанк повышает ключевую ставку. А повышает он её тогда, когда инфляция слишком высокая и её нужно сбивать. Если инфляция падает сама по себе, необходимости в повышении ставки нет.
А без повышения ставки евро становится менее привлекательным. Держать деньги в евро — значит получать меньше процентов, чем в долларах. Разница между ставками ФРС и ЕЦБ остаётся огромной — и это главная причина слабости евро.
Рынки это уже поняли. Вероятность повышения ставки ЕЦБ на июльском заседании оценивается как один к трём. Повышение к октябрю всё ещё заложено в цены, но и оно уже не выглядит гарантированным.
Доходности облигаций падают
Ещё один тревожный сигнал для евро — падение доходности европейских государственных облигаций.
Доходность двухлетних облигаций еврозоны достигла пика в 2,83% 18 июня 2026 года. С тех пор она упала более чем на 30 базисных пунктов. Это значительно большее снижение, чем на рынках Великобритании и США за тот же период.
Что это значит? Когда доходность облигаций падает, это сигнал: рынки не ждут повышения ставок. А если ставки не будут расти, евро не получит поддержки.
MUFG, один из крупнейших банков Японии, отмечает: последние данные по инфляции подтолкнули EUR/USD ниже поддержки на уровне 1,1400. Аналитики банка считают, что теперь более вероятен «мягкий» сценарий ЕЦБ, что снижает давление на дальнейшее ужесточение политики.
Но есть нюанс
Аналитики ING предупреждают: расслабляться рано. Инфляция может снова подскочить в ближайшие месяцы.
Почему? Потому что в конце июня истекают многие государственные меры по субсидированию энергии. Как только субсидии закончатся, цены на энергию для потребителей могут вырасти — и инфляция снова поползёт вверх.
Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн недавно выразил обеспокоенность по поводу вторичных эффектов инфляции. Он указал, что оценка верхней границы нейтральной ставки была повышена на 25 базисных пунктов до 2,50%.
MUFG считает преждевременным отказываться от прогноза повышения ставки в сентябре, хотя признаёт: сейчас выше риск того, что ставки останутся без изменений до конца года.
Что это значит для обычного человека
Падение инфляции в Европе — это хорошо для кошелька. Цены растут медленнее, продукты и услуги становятся доступнее.
Но для тех, кто планирует поездки за пределы еврозоны или покупку импортных товаров, есть и обратная сторона. Слабый евро делает долларовые покупки дороже. Если инфляция будет падать и дальше, ЕЦБ не будет повышать ставку — а значит, евро останется слабым.
Июль 2026 года станет месяцем, когда Европейскому центробанку придётся выбирать: бороться с инфляцией, которая уже снижается, или поддерживать валюту, которая продолжает слабеть. Пока что рынки делают ставку на второе.