Когда Кеннет Рогофф из Гарварда в сентябре 2025 года заявил, что долговая политика США «ставит под угрозу макроэкономическую стабильность», многие восприняли это как громкий сигнал: доллар теряет ауру непоколебимости.
Индекс DXY упал на 10% с начала года — худший результат с 1973-го. Евро тоже не выглядит спасителем: разногласия между Германией и Францией по бюджету подрывают доверие к валюте.
На фоне этого хаоса внимание переключается на альтернативы. Швейцарский франк, традиционно считавшийся «тихой гаванью», в 2025 году ослаб на 1,09% к евро из-за агрессивного снижения ставок Национальным банком Швейцарии. Но именно его стабильность и репутация делают франк кандидатом на роль нового убежища.
Японская иена тоже сохраняет позиции, хотя её ликвидность уступает доллару и евро.
Китайский юань набирает вес благодаря политике БРИКС по расширению использования национальных валют.
Кристина Лагард летом 2025 года в Синтре заявила, что «евро может стать альтернативой доллару, если Европа проведет реформы». Но реформы буксуют, а доверие к ЕС падает.
В то время как Банк Китая уже тринадцать месяцев подряд увеличивает золотые резервы, мир видит в золоте и юане реальные альтернативы.
Позиция проста: эпоха доллара и евро как безусловных «тихих гаваней» заканчивается. Франк и юань становятся символами нового баланса. Франк — за счет традиционной надежности, юань — благодаря политической поддержке и растущему весу Китая.
Но ни одна валюта не сможет в одиночку заменить доллар. Мир движется к многополярности, где «тихая гавань» будет не одна, а несколько. И это, пожалуй, главный урок 2025 года.
Автор: Сергей Туманов
