Вопрос, ещё недавно казавшийся ересью, сегодня звучит всё чаще. Сможет ли американская валюта удержать свои позиции, или её ждёт судьба всех гегемонов, чьё время, увы, проходит?
Слишком много факторов играют против доллара: и глобальная фрагментация экономики, и активный поиск странами альтернативных платёжных систем, и даже сама нефтяная война на Ближнем Востоке.
Доллар под прицелом
Аналитики ведущих инвестиционных банков всё чаще склоняются к мысли, что долгосрочное укрепление американской валюты — это пережиток прошлого.
JPMorgan, например, в своём ежегодном обзоре предсказывает, что доллар может упасть примерно на 3% уже к середине 2026 года, а затем стабилизируется на более низких уровнях.
Первый сценарий: «тающая привилегия»
Это уже почти базовый сценарий. Доллар постепенно, но неуклонно сдаёт позиции в мировых резервах. Китай и другие крупные экономики активно диверсифицируют свои накопления, уходя от чрезмерной зависимости от одного эмитента.
Война с Иранам и блокировка Ормузского пролива только ускоряют этот процесс. Ведь если основные потоки нефти и газа будут переориентированы на расчёты в альтернативных валютах, спрос на доллар неизбежно упадёт.
Этот сценарий — самый безболезненный для Америки. Доллар просто становится чуть менее значимым, но не теряет статуса основной резервной валюты.
Второй сценарий: «энергетический шок наоборот»
Этот вариант уже начинается реализовываться прямо сейчас. Высокие цены на нефть перестали быть однозначно негативным фактором для доллара.
США сами стали крупным экспортёром энергоносителей, и каждая новая неделя блокады приносит американским нефтяным корпорациям сверхприбыли.
Это подогревает экономику и позволяет ФРС дольше придерживаться жёсткой монетарной политики. Однако у этой медали есть и обратная сторона.
Рекордные цены на топливо раскручивают инфляцию, которая в марте уже подскочила сильнее прогнозов. И если ФРС будет вынуждена резко поднимать ставку, это может спровоцировать рецессию и... парадоксальным образом обрушить доллар.
Третий сценарий: «инфляционная спираль»
Самый страшный для всего мира, включая США, сценарий.
Если конфликт на Ближнем Востоке затянется на годы, а Ормузский пролив останется закрытым до декабря 2026 года, то, по оценкам Wood Mackenzie, к концу года цена нефти марки Brent подскочит до 200 долларов за баррель.
МВФ тем временем моделирует ситуацию, при которой глобальная инфляция взлетит до небес, а мировая экономика войдёт в фазу рецессии, сократившись на 0,4% только за 2026 год.
В таком аду доллар, как ни странно, сначала резко укрепится. Однако тут же начнёт дешеветь на фоне неконтролируемой инфляции внутри самих Штатов и краха доверия к любым фиатным валютам. Это сценарий, при котором не выигрывает никто.
На самом деле, даже лучшие умы не могут дать однозначного прогноза. Слишком много переменных. Доллар сейчас — это заложник не столько экономики, сколько политики.
Пока инвесторы верят в силу Америки и её способность выходить сухой из воды, валюта будет держаться. Но первые трещины в этом монолите уже видны невооружённым глазом. Лето может стать для доллара временем истины.