Вопрос о скорой смерти доллара — любимая тема для громких заголовков. Но реальность, как всегда, сложнее и противоречивее.
Американская валюта действительно испытывает серьёзное давление. За полтора года, прошедшие с момента возвращения Дональда Трампа в Белый дом, доллар потерял почти 12% к евро и более 9% по индексу DXY.
В конце мая индекс DXY и вовсе достиг четырёхлетнего минимума. Против доллара играет много факторов: глобальная фрагментация, поиск альтернативных платёжных систем и сама нефтяная война на Ближнем Востоке. Эксперты разрабатывают три основных сценария того, что ждёт главную резервную валюту дальше.
Сценарий первый: «тающая привилегия»
Это уже почти базовый сценарий. Доллар постепенно, но неуклонно сдаёт позиции. Война с Ираном и блокировка Ормузского пролива только ускоряют этот процесс, ведь основные потоки нефти и газа могут переориентироваться на расчёты в альтернативных валютах. Спрос на доллар из-за этого неизбежно упадёт.
По сути, этот вариант уже начал реализовываться. За 20 лет доллар потерял более 15 процентных пунктов в структуре глобальных резервов.
Если темп сохранится, его доминирование продолжит размываться, но на это уйдут долгие годы. Это самый безболезненный сценарий для США: страна просто становится чуть менее значимой, но не теряет своего статуса.
Сценарий второй: «энергетический шок наоборот»
Парадокс этого сценария в том, что высокие цены на нефть перестали быть однозначно негативным фактором для доллара. США сами стали нетто-экспортёром, поэтому в 2026 году на американском рынке сложилась уникальная ситуация: нефть дорожает, и доллар тоже укрепляется.
США заливают деньгами свой бюджет, что позволяет ФРС дольше придерживаться жёсткой монетарной политики. Однако у медали есть и обратная сторона.
Рекордные цены на топливо раскручивают инфляцию, и если ФРС вынуждена будет резко поднимать ставку, это может спровоцировать рецессию и парадоксальным образом обрушить доллар.
Сценарий третий: «инфляционная спираль»
Это самый страшный вариант для всего мира. Если конфликт на Ближнем Востоке затянется на годы, Ормузский пролив останется заблокированным, то, по оценкам Wood Mackenzie, цена нефти марки Brent может подскочить до 200 долларов за баррель.
МВФ в ответ моделирует ситуацию, при которой глобальная экономика войдёт в фазу рецессии. В таком аду доллар, как ни странно, сначала резко укрепится на волне паники и оттока капитала. Однако затем начнёт стремительно дешеветь на фоне неконтролируемой инфляции внутри самих Штатов и потери доверия к любым валютам.
Прямо сейчас мир движется скорее по второму, «энергетическому» сценарию. Однако резюмируя всё вышесказанное, можно сделать вывод: доллар не рухнет за один день. Ему уготована не мгновенная катастрофа, а долгое, мучительное и неуклонное отступление. И оно уже началось.