Евро уже больше месяца застрял в узком диапазоне 1,1350–1,1450 доллара . Европейский центробанк в июне повысил ставку до 2,25%, рынки ждут нового повышения в сентябре, но евро не растёт.
Причина — не в монетарной политике, а в войне на Ближнем Востоке. Нефть, которая на прошлой неделе поднималась до 100 долларов, скачет то вверх, то вниз, а Ормузский пролив остаётся практически закрытым для судоходства.
Европа критически зависит от импорта энергоносителей, и каждый скачок цен на нефть — это удар по её экономике и по евро. Аналитики Commerzbank предупреждают: летом вряд ли стоит ждать прорыва из этого диапазона .
Главные мысли за 1 минуту
- Евро с середины июня застрял в диапазоне 1,1350–1,1450 доллара и вряд ли выйдет из него до осени .
- ЕЦБ готовится к повышению ставки в сентябре, но этого недостаточно — главный враг евро — дорогая энергия и война на Ближнем Востоке.
- Нефть Brent выросла до 87 долларов после новых атак Ирана на танкеры в Ормузском проливе .
- Разрыв в ставках с ФРС (3,5–3,75% против 2,25% у ЕЦБ) по-прежнему огромен и давит на евро.
- Commerzbank считает, что поддержка евро может усилиться только в следующем году, когда начнётся восстановление экономики Германии и Европы .
Летний застой: почему евро не может вырваться из диапазона
С середины июня евро топчется на месте. Пара EUR/USD колеблется между 1,1350 и 1,1450 доллара, не в силах ни пробиться выше, ни упасть ниже . Волатильность упала до минимумов — рынок застрял в летнем затишье.
Volkmar Baur из Commerzbank отмечает: «Постепенно возникает ощущение, что это может продолжаться ещё некоторое время» . Аналитики банка не ждут прорыва как минимум до осени.
Казалось бы, у евро есть все шансы на рост. Европейский центробанк в июне повысил ставку до 2,25% впервые с 2023 года. Рынки ждут нового повышения в сентябре. Но евро не растёт.
Почему? Потому что главный драйвер сейчас — не монетарная политика, а энергетика.
Энергетический шок возвращается
На прошлой неделе нефть Brent пробила 100 долларов за баррель. Затем, после паузы в боевых действиях между США и Ираном, цены упали более чем на 16% . Но затишье длилось недолго.
Корпус стражей исламской революции Ирана (КСИР) нанёс удары по трём нефтяным танкерам в Ормузском проливе, а иранские ВВС атаковали американскую авиабазу в Иордании . В ответ США и Саудовская Аравия нанесли удары по поддерживаемым Ираном формированиям в Ираке .
Нефть Brent утром 29 июля выросла до 87 долларов за баррель, прибавив более 3% .
Через Ормузский пролив, который в мирное время пропускает около 25% мировой нефти, до сих пор проходят лишь единичные суда . Хуситы продолжают угрожать судоходству в Красном море. Европа — один из крупнейших импортёров энергии в мире. Каждый скачок нефти — это удар по европейской экономике и по евро.
Разрыв с ФРС остаётся огромным
Пока ЕЦБ топчется на месте, ФРС держит ставку на уровне 3,5–3,75% — почти на полтора процентных пункта выше . Разрыв в доходностях между американскими и европейскими облигациями остаётся огромным, и капитал перетекает из евро в доллар.
Goldman Sachs ожидает, что ставки ФРС останутся на текущем уровне до конца 2026 года, а рост ВВП США составит 2,0% . Это сохранит привлекательность американских активов по сравнению с европейскими. Банк понизил прогноз по евро до 1,12 доллара на 6- и 12-месячном горизонте, ссылаясь на «разделённую долларовую среду» .
Что дальше: поддержка евро возможна только в 2027 году
Commerzbank сохраняет осторожный оптимизм. По мнению аналитиков банка, поддержка евро может усилиться в следующем году, когда начнётся восстановление экономики Германии и Европы. Немецкие данные по промышленным заказам уже показывают, что циклическое восстановление постепенно формируется .
Но пока — летнее затишье. Евро застрял в диапазоне. И чтобы выбраться из него, нужно либо серьёзное ослабление доллара (а этого не случится, пока ФРС держит ставки высокими), либо деэскалация на Ближнем Востоке и падение цен на нефть. А пока ни того, ни другого не видно.