Резервный статус доллара под вопросом: ключевые вызовы 2026 года по версии J.P. Morgan

Если война в Иране — это молот, который бьёт по старой долларовой системе, то стратеги крупнейших банков давно ищут её слабые места, чтобы понять, куда нанесут следующий удар. И среди всех этих анализаторов выделяется голос J.P. Morgan. 

Их взгляд на будущее резервной валюты — это не паникерский крик, а холодный расчёт человека, который видит, как трещина в фундаменте превращается в разлом.

"Чисто медвежий" взгляд на гринбэк

Отчёт J.P. Morgan Global Research, вышедший ещё в начале года, уже тогда не предвещал ничего хорошего для доллара. Свою позицию в отношении американской валюты банк назвал "чисто медвежьей". Они ожидали, что слабость будет ощущаться на протяжении всего 2026 года. 

Эксперты банка даже называли цифру: по их прогнозам, индекс доллара (DXY) должен был упасть до значения в 91.00 к середине года. Для сравнения — вот уже несколько месяцев он мечется в районе 98-99 пунктов.

Конечно, события последних месяцев внесли коррективы. Геополитическая турбулентность и инфляционные риски, подстёгиваемые дорогой нефтью, заставили рынки пересмотреть ожидания в отношении ставки ФРС. 

И J.P. Morgan признаёт, что это может поддержать доллар в моменте. Но долгосрочный тренд от этого, по их мнению, не меняется.

Исход в золото

Что же делать центробанкам, когда их главный резервный актив начинает вызывать сомнения? Ответ прост — перекладываться в "тихую гавань" тысячелетий. 

И здесь наблюдения аналитиков J.P. Morgan перекликаются с гораздо более смелыми прогнозами от Deutsche Bank. В Deutsche Bank моделируют будущее, исходя из того, что центробанки продолжат активно скупать жёлтый металл.

Их цифры поражают воображение: если доля золота в мировых резервах вырастет с нынешних 30% до 40%, то, по расчётам, цена унции через пять лет может достичь ошеломительных $8000. Это почти на 80% выше нынешних уровней.

И это не просто фантазии банкиров. Всемирный совет по золоту (WGC) давно фиксирует рекордные закупки актива. Фактически, стоимость золота в мировых резервах уже в начале 2026 года впервые в истории превысила стоимость американских казначейских бумаг. Это не просто смена акцентов, это тектонический сдвиг.

Главные вызовы и "погоня за последним поездом"

Какой же главный вызов 2026 года для резервного статуса доллара видит J.P. Morgan? Это не столько появление сильной альтернативы в лице евро или юаня, сколько потеря доверия. 

Количественно это выражается в том, что, по оценкам банка, каждое снижение иностранных вложений в американский долг на $300 млрд будет подталкивать доходности по US Treasuries вверх на 33 базисных пункта. 

А если тренд сохранится, процентные ставки в США могут вырасти на 60 базисных пунктов за ближайшее десятилетие, делая и без того огромный госдолг ещё более тяжёлым.

Ситуация напоминает агонию старой системы. Раньше, почувствовав угрозу своего статуса, США могли просто "включить печатный станок" или применить политическое давление. 

Но сейчас, когда целые блоки стран активно строят параллельные платёжные системы (вроде китайской CIPS), а сделки в юанях за проход через Ормуз становятся реальностью, прежние методы не работают. Мир перестал верить в сказку о вечном долларе.