Когда в январе 2026 года нобелевский лауреат Пол Кругман в очередной колонке для The New York Times заметил, что «доллар больше не выглядит непобедимым», многие восприняли это как очередной публицистический выпад.
Но цифры, опубликованные Европейским центральным банком и Федеральной резервной системой США, заставили экономистов говорить куда осторожнее.
Евро действительно неожиданно укрепился — и не только к доллару, но и к большинству мировых валют.
Ситуация выглядит парадоксально: экономика еврозоны растёт медленнее американской, инфляция в ЕС держится выше целевого уровня, а политическая неопределённость в Европе никуда не исчезла. Тем не менее евро демонстрирует устойчивость, которую в конце 2024 года мало кто прогнозировал.
Что изменилось в начале 2026 года
Главный сюрприз — данные Евростата за четвёртый квартал 2025 года. Еврозона показала рост ВВП на 0,4% квартал к кварталу, что стало лучшим результатом за последние полтора года.
На фоне этого Европейский центральный банк в январе 2026 года сохранил ставку на уровне 4%, дав понять, что не намерен спешить со снижением.
ФРС США, напротив, в декабре 2025 года дала сигнал о возможном снижении ставки в 2026 году. Это ослабило доллар, поскольку рынки начали закладывать в цену более мягкую денежную политику.
Экономист Мохамед Эль-Эриан в интервью CNBC в январе 2026 года прямо сказал, что «доллар вошёл в фазу естественной коррекции после периода чрезмерного укрепления».
Почему евро стал выглядеть надёжнее
Во-первых, Европа наконец получила долгожданное снижение цен на энергоносители. По данным Международного энергетического агентства, стоимость природного газа в Европе в январе 2026 года опустилась до минимальных значений с 2021 года.
Это резко улучшило прогнозы для промышленности Германии, Италии и Франции.
Во-вторых, экспортный сектор еврозоны получил поддержку благодаря восстановлению спроса в Китае. Китайская статистическая служба сообщила о росте импорта из ЕС на 6% в годовом выражении.
В-третьих, евро стал восприниматься как «валюта стабильности» на фоне политических колебаний в США. Дискуссии вокруг бюджета, долгового потолка и налоговой реформы усилили нервозность рынков.
Но стоит ли ждать взрывного роста евро
Вот здесь важно не поддаваться эйфории. Евро укрепился, но фундаментальные проблемы никуда не исчезли.
Экономист Нуриэль Рубини в январе 2026 года напомнил в интервью Bloomberg, что «еврозона остаётся уязвимой к внешним шокам, а её рост слишком слаб, чтобы обеспечить долгосрочное укрепление валюты».
И это правда:
- инфляция в ЕС в январе 2026 года — 2,9% (выше целевых 2%);
- промышленное производство растёт медленно;
- политические риски сохраняются.
Авторская позиция
Евро действительно получил шанс на укрепление, но назвать его «новой супервалютой» пока невозможно. Скорее, мы наблюдаем коррекцию после периода чрезмерного доминирования доллара.
Если ФРС продолжит смягчать политику, а Европа удержит энергетические цены под контролем, евро может укрепиться ещё. Но это будет не взрывной рост, а постепенное движение.
Евро стал устойчивее доллара — но лишь временно. И только потому, что доллар сам сделал шаг назад.
Автор: Сергей Туманов
