К 25 июня 2026 года индекс доллара DXY закрепился выше 107 пунктов, а Bloomberg Dollar Spot Index показал рост на 2,1% с начала месяца — лучшую динамику за последний год.
Для стран Центральной и Восточной Европы это не просто новость с мировых рынков. Это прямой удар по их валютам, инфляции и монетарной политике. Аналитики ING предупреждают: сильный доллар становится заметной проблемой для всего пространства развивающихся рынков.
Польский злотый, чешская крона и венгерский форинт оказались под давлением с двух сторон — дорогой доллар заставляет местные центробанки пересматривать ставки, а рост цен на нефть и продовольствие подливает масла в огонь.
Главные мысли за 1 минуту
- Индекс доллара DXY закрепился выше 107 пунктов к 23 июня 2026 года — максимум с осени 2025 года.
- Аналитики ING: сильный доллар давит на все валюты развивающихся рынков, включая Центральную и Восточную Европу.
- Ослабление национальных валют несёт дополнительное инфляционное давление для открытых экономик региона.
- Рынок уже не закладывает повышение ставок в Польше и Чехии, а в Венгрии — напротив, ожидает смягчения на 150 базисных пунктов.
- Любое ужесточение ФРС автоматически повышает вероятность ужесточения в Чехии и Польше — и снижает шансы на смягчение в Венгрии.
Доллар растёт — регион платит
Франтишек Таборски, аналитик ING, 25 июня 2026 года выпустил предупреждение: сильный доллар США становится заметной проблемой для всего пространства развивающихся рынков, включая валюты Центральной и Восточной Европы. Риск повышения ставки ФРС, по его словам, давно является одним из главных вызовов для региона — не только с точки зрения валютного рынка, но и для центробанков.
Проблема усугубляется тем, что экономики ЦВЕ значительно открыты. Ослабление национальных валют автоматически означает дополнительное инфляционное давление. А это последнее, чего сейчас хотят центробанки, когда вторичные эффекты от трёхмесячного роста цен на нефть ещё только начинают проявляться.
К 23 июня 2026 года индекс доллара DXY закрепился выше 107 пунктов. Bloomberg Dollar Spot Index вырос на 2,1% с начала месяца, приближаясь к лучшему показателю за последний год. Для региона ЦВЕ это означает, что импорт — от энергоносителей до промышленных компонентов — становится дороже в национальной валюте.
Что происходит на рынках ставок
Рыночное ценообразование в июне 2026 года отражает панику. Ожидания повышения ставок в Польше и Чехии снизились, одновременно выросли ожидания снижения ставок в Венгрии.
В Чехии рынок учитывает одно повышение, в Польше — около половины повышения, а в Венгрии — примерно 150 базисных пунктов смягчения. Таборски из ING считает, что в Венгрии может быть учтено даже большее количество снижений, тогда как в Чехии и Польше текущие ожидания — это минимально возможный вариант.
Но есть и обратная сторона. Давление на валюты может вернуть в игру повышение ставок, хотя базовый прогноз ING предполагает отсутствие изменений в Чехии и Польше в этом году. Ключевая связка: рост вероятности повышения ставки ФРС автоматически означает рост вероятности повышения ставок со стороны Чешского национального банка и Национального банка Польши — и снижение количества смягчений со стороны Национального банка Венгрии.
Инфляция и продовольствие: второй удар
Помимо валютного давления, регион сталкивается с ростом цен на продовольствие. Аналитики ING прогнозируют: во второй половине 2026 года в ЦВЕ вырастут цены на продукты питания из-за повышения стоимости удобрений и разворота мировых цен на продовольствие.
Это создаёт порочный круг. Ослабление валюты делает импорт дороже, рост цен на удобрения бьёт по сельскому хозяйству, а дорогая нефть — один из главных источников инфляции в открытых экономиках. Центробанки региона оказываются между двух огней: ужесточать политику для сдерживания инфляции или смягчать для поддержки экономического роста.
Стейблкоины как новый фактор давления
Банк международных расчётов в своём ежегодном экономическом отчёте от 23 июня 2026 года обратил внимание на ещё один, менее очевидный канал долларового давления — стейблкоины.
Более 99% рынка стейблкоинов объёмом 320 миллиардов долларов по состоянию на конец мая 2026 года привязаны к доллару США. БИС предупреждает: в моменты финансового стресса на развивающихся рынках люди массово переходят на эти токены как на быстрый способ получить доступ к доллару.
Результат — не новая денежная парадигма, а старая, усиленная до предела. Это создаёт, по сути, цифровой банковский набег на национальные денежные системы в моменты кризиса.
Для стран Центральной и Восточной Европы это означает, что даже цифровые инструменты работают на укрепление доллара и ослабление местных валют. Альтернативы доллару в цифровом пространстве пока просто нет.
Регион без выбора
Сильный доллар — это не абстрактная рыночная категория для ЦВЕ. Это конкретное давление на злотый, крону и форинт. Это инфляция, которую центробанки не могут контролировать в полной мере. И это монетарная политика, которая определяется не в Варшаве, Праге или Будапеште, а в Вашингтоне — на заседаниях ФРС.
Пока доллар остаётся сильным, а ФРС не даёт сигналов к смягчению, регион будет платить цену. Вопрос лишь в том, какой окажется эта цена — и как долго центробанки ЦВЕ смогут удерживать равновесие между инфляцией и рецессией.