Европа медленно сползает в болото, из которого выбраться очень сложно. Нет, экономика пока не рухнула, но развивается по самому коварному сценарию: почти не растёт, а цены при этом ползут вверх с пугающей скоростью.
Именно эту гремучую смесь экономисты называют стагфляцией, и евро сейчас держится за её грань, буквально цепляясь ногтями за скалу.
Мрачные цифры
22 мая еврочиновники признали очевидное: стагфляционная тенденция стала реальностью. Европейская комиссия пересмотрела прогнозы: теперь рост ВВП еврозоны в 2026 году ожидается на уровне скромных 0,9% по сравнению с 1,3% в 2025 году.
Инфляция при этом подскочит до 3%, тогда как совсем недавно она была почти под контролем (1,9%).
Хуже того — перспективы крупнейших экономик региона. Германия, двигатель всего европейского локомотива, по прогнозам, вырастет лишь на 0,6% в этом году, а Италия — всего на 0,5%. Уровень безработицы, который долгое время снижался, по прогнозам ЕК, должен перестать падать.
Энергетика: постоянная «смертельная» боль
Европейская комиссия предупреждает: из-за блокады Ормуза энергетические цены останутся аномально высокими, как минимум, до 2027 года.
Стоимость нефти в моменте с начала года подскочила более чем на 40%. Потребители чувствуют это на каждой заправке. Власти ряда стран вводят ограничения на потребление топлива, опасаясь нехватки и социальных бунтов.
Глава Банка Франции Франсуа Вильруа де Гало прямо заявил в интервью CNBC: ЕЦБ сделает «всё необходимое», чтобы вернуть инфляцию к цели в 2%. Фраза знакомая: в своё время «всё необходимое» для спасения евро обещал и Марио Драги.
Ответ ЕЦБ: спасательная операция ценой в рост
Весь май топ-чиновники ЕЦБ синхронно готовили рынки к неизбежному. Член правления Изабель Шнабель заявила, что «смотреть сквозь пальцы» на энергетический шок больше невозможно и «повышение ставки в июне потребуется». Главный экономист Филип Лейн добавил, что прогнозы с марта стали намного хуже.
Рынки уже практически заложили в цену это повышение. Рынки закладывают до 50 базисных пунктов ужесточения к концу года. Ставка по депозитам поднимется до 2,25%.
Для бизнеса и граждан это означает немедленное удорожание кредитов. При этом глава Еврогруппы Кирьякос Пьерракакис предупредил: правительства не должны пытаться «заливать» кризис деньгами, иначе ЕЦБ отреагирует ещё более жёстким повышением.
Евро сейчас словно зажат в тиски. Без повышения ставки — галопирующая инфляция. С повышением — замедление и без того хрупкой экономики.
Похоже, единой валюте предстоит тяжелое лето. И даже победа над второй волной кризиса может принести такое опустошение, что восстанавливаться Европе придется годами.