В нормальной ситуации повышение цен на нефть — это удар по доллару. В 2026 году физика сломалась.
Ближневосточный конфликт заставил два крупнейших мировых регулятора — ФРС и ЕЦБ — занять абсолютно разные позиции. Кто из них ошибается дороже?
США: пауза, переходящая в натяжение
ФРС замерла в тревожном ожидании. На заседании 6-7 мая ставка в третий раз подряд сохранена на уровне 4,25–4,5%.
Регулятор даже дал новое, мрачное определение происходящему: «Неопределенность относительно экономических перспектив еще больше возросла». Это сухой язык политиков, который на деле означает одно: деньги больше не дешевеют.
Однако внутри коалиции зреет раскол. Президент США неоднократно призывал Пауэлла снизить ставки, называя председателя ФРС в апреле в соцсетях «крупным неудачником».
Трамп давит, Пауэлл держит строй. В результате — высокая стоимость заимствований давит на бизнес, но без этого инфляция разгоняется еще сильнее из-за дорогого импорта.
Инфляция в США в марте уже подскочила на 0,9% за месяц — максимум за два года. И это только начало, ведь энергоносители тянут за собой цены на все остальное.
Европа: выжидательная дилемма
За океаном другая картина. ЕЦБ в четвертый раз подряд сохранил ставки на исторически низком уровне — депозитная ставка держится на отметке 2%.
В отличие от ФРС, европейцы сделали однозначное заявление: война на Ближнем Востоке «привела к резкому подъему цен на энергоносители, что подтолкнуло вверх инфляцию и ухудшило экономические настроения».
ЕЦБ боится рецессии сильнее, чем инфляции. Европа — чистый импортер энергии, и каждый дополнительный доллар за баррель нефти отнимает деньги у потребителей.
Поэтому они закладывают инфляцию в 2,2% в 2027 году и делают ставку на то, что энергетический шок будет краткосрочным. Но что, если война затянется?
Кто проиграет
Если конфликт продлится до осени 2026 года, ЕЦБ, скорее всего, придется резко разворачиваться и поднимать ставки, добивая и так слабеющую экономику еврозоны.
ФРС, напротив, останется в заложниках у политики — придется выбирать между рецессией и ослаблением доллара.
Пока же оба регулятора демонстрируют колоссальную инерцию мышления в условиях, когда мир вокруг переписывает правила игры. И расплачиваться за эту медлительность, увы, будем мы с вами.