Когда Луис де Гиндос в середине января 2026 года вышел на сцену Spain Investors Day и заявил, что «мировая экономика переживает период глубокой трансформации», зал замер. Его слова прозвучали не как дежурная речь чиновника, а как предупреждение.
Евро входит в год, где привычные модели перестают работать, а главный фактор, который определит судьбу валюты, остаётся недооценённым даже опытными аналитиками.
Этот фактор — структурная устойчивость экономики еврозоны, а не инфляция, не ставки и даже не политика ФРС. Именно способность Европы удерживать рост в условиях глобального давления станет тем камнем, о который может споткнуться евро.
ЕЦБ в декабрьском прогнозе признал, что инфляция опустится ниже двух процентов только в 2026–2027 годах. На первый взгляд — победа. Но за этим признанием скрывается куда более тревожная деталь: экономика растёт медленнее, чем ожидалось, а восстановление остаётся хрупким.
Евро в январе 2026 года держится около 1,16–1,17 за доллар. Это уровень, который кажется стабильным, но на самом деле отражает не силу валюты, а отсутствие альтернатив. По данным анализа EUR/USD от 12 января, рост евро в конце 2025 года остановился у сопротивления 1,1830–1,1850, после чего пара вошла в фазу затяжной консолидации.
Но почему именно структурная устойчивость становится ключевым фактором? Потому что Европа впервые за десятилетие столкнулась с ситуацией, когда внешние шоки — тарифы США, геополитические риски, ослабление мировой торговли — накладываются на внутренние проблемы.
Де Гиндос прямо говорил о том, что международная система, основанная на правилах, размывается, а неопределённость становится новой нормой.
ЕЦБ не спешит снижать ставки. Депозитная ставка остаётся около 2,15%, и регулятор даёт понять, что не намерен менять курс до тех пор, пока не увидит устойчивого роста. Но именно здесь и скрывается главный риск.
Если экономика еврозоны не ускорится, евро окажется в ловушке: ставки высокие, рост слабый, а пространство для манёвра ограничено.
Аналитики предупреждают, что рынок недооценивает влияние структурных факторов. В январском техническом анализе EUR/USD подчёркивается, что инфляция в еврозоне охлаждается, но давление в секторе услуг остаётся высоким. Это означает, что ЕЦБ будет действовать осторожно, а евро — реагировать на малейшие сигналы.
Главная интрига 2026 года — сможет ли Европа удержать экономическую устойчивость. Если промышленность продолжит слабеть, а потребительский сектор не покажет роста, евро рискует потерять опору. Но если еврозона выдержит давление, валюта может пройти через год без серьёзных потрясений.
Сейчас евро держится не благодаря силе, а благодаря тому, что мир не видит более надёжной альтернативы. Но это хрупкое равновесие.
И если Европа не решит свои внутренние проблемы, 2026 год может стать годом, когда евро впервые за долгое время окажется под угрозой не из за внешних шоков, а из за собственной слабости.
Автор: Сергей Туманов
