С 1 июня 2026 года в Беларуси снижена ставка рефинансирования до 9,25% годовых, а ставка по кредиту овернайт — до 10,75% годовых. О причинах этого решения и вероятности дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики рассказал председатель правления Национального банка Роман Головченко.
Он пояснил, что правление Национального банка приняло решение о снижении ставок на 50 базисных пунктов 20 мая, учитывая целый ряд факторов, – пишет «Белта».
Первым и ключевым из них стало формирование со второй половины прошлого года устойчивого тренда на замедление инфляционных процессов.
По итогам 2025 года годовой прирост потребительских цен сложился на уровне 6,8% после июльского пика в 7,4%. В текущем году инфляция продолжила устойчиво снижаться, достигнув в мае отметки 4,8%, что уже близко к среднесрочному ориентиру.
Замедлилась и базовая инфляция, являющаяся основным компонентом общего показателя. По оценкам Национального банка, такая динамика стала результатом действия как внешних, так и внутренних факторов.
Говоря о внешнем фоне, глава Нацбанка отметил, что на внешних рынках складываются более благоприятные условия, чем в прошлом году, поэтому цены на импортируемые в страну товары растут менее интенсивно.
В качестве наглядного примера он привел замедление инфляции в России в годовом выражении до 5,3% против 9,9% годом ранее.
Внутренняя ситуация, по его словам, по-прежнему остается контролируемой: государственные органы осуществляют постоянный мониторинг экономической ситуации по разным направлениям, в том числе в сфере ценообразования, а отсутствие значимых дисбалансов в экономике свидетельствует о сбалансированной макроэкономической политике государства.
Вторым фактором, повлиявшим на решение регулятора, стала стабильная ситуация на депозитном рынке. Наблюдается устойчивый приток сбережений населения в банки, прежде всего в белорусских рублях, причем приоритет продолжает смещаться в сторону безотзывных вкладов с более длинными сроками хранения — свыше одного года.
Остатки по таким депозитам за январь-май 2026 года выросли на 2,6 млрд рублей, или на 23,8%. Действия населения на депозитном рынке способствуют качественному улучшению структуры денежного предложения: если на 1 января 2026 года на срочные безотзывные вклады в рублевой денежной массе приходилось 29,3%, то на 1 июня — уже 32%.
В качестве третьего фактора Роман Головченко назвал умеренные темпы роста кредитования, которые не формируют условия для избыточного давления на цены. Он подчеркнул, что имеющихся у банков ресурсов достаточно для удовлетворения платежеспособного спроса на кредиты со стороны организаций и населения, при этом в фокусе внимания банков по-прежнему остается поддержка инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования.
Четвертым фактором стали прогнозы самого Национального банка, согласно которым до конца текущего года среднемесячные темпы роста базовой инфляции останутся низкими — около 0,3-0,4%, а ее годовой уровень будет оставаться в пределах 5%. Инфляционное воздействие со стороны экономики сохранится вблизи нейтрального уровня, а дополнительным положительным моментом станет прогнозируемое замедление инфляции в России.
Совокупность этих факторов и прогнозируемый баланс рисков, как пояснил председатель правления, предопределили величину текущего шага по изменению процентных ставок именно на 50 базисных пунктов.
Говоря о возможности дальнейшего снижения ставки рефинансирования, Роман Головченко отметил, что Национальный банк сначала посмотрит, как экономика количественно отреагирует на уже принятое решение, а также на развитие ситуации на внешнем контуре.
Он подчеркнул, что решение о динамике ставки всегда принимается исходя из комплексной оценки множества факторов: внешнего фона, геополитической ситуации, состояния международных рынков, уровня деловой активности в стране, фактического и ожидаемого уровня инфляции в ближайшей перспективе, ситуации в платежном балансе и на валютном рынке, поведения населения и других.
При благоприятном развитии событий, резюмировал глава Нацбанка, не исключено, что до конца года регулятор еще вернется к вопросу об изменении ставки рефинансирования.