9 июля 2026 года агентство Reuters со ссылкой на данные Deutsche Bank опубликовало неожиданный анализ: доллар США становится всё более зависимым от бума искусственного интеллекта. Геополитические потрясения отталкивают иностранных покупателей от американских госдолгов, но рекордные объёмы капитала хлынули на рынок акций технологических компаний.
Традиционная «подушка безопасности» доллара — спрос на казначейские облигации США — тает. На смену ей приходит финансирование за счёт акций, привязанных к волатильному технологическому сектору.
Доллар, который десятилетиями считался самой надёжной валютой в мире, теперь зависит от того, как себя чувствуют производители чипов и разработчики нейросетей.
Главные мысли за 1 минуту
Deutsche Bank предупреждает: доллар всё больше зависит от бума искусственного интеллекта — рекордные объёмы капитала идут в акции американских технологических компаний.
Традиционная поддержка доллара через покупку казначейских облигаций США ослабевает из-за геополитических рисков.
Стратег Deutsche Bank Маллика Сачдева: переход к акционерному финансированию делает доллар «более рискованной валютой».
Рынок казначейских облигаций США теряет ключевого покупателя — центробанки мира сокращают долларовые резервы.
Если ИИ-бум сменится спадом, доллар может серьёзно пострадать — такого риска у американской валюты раньше не было.
Как ИИ стал опорой доллара
Доллар США десятилетиями держался на двух китах. Первый — статус главной резервной валюты мира. Второй — спрос на американские казначейские облигации со стороны иностранных центробанков. Эти госбумаги считались самым надёжным активом на планете, и их покупали все — от Китая до Саудовской Аравии.
Но в 2026 году эта модель дала трещину. Геополитические потрясения — война на Ближнем Востоке, санкционное противостояние, торговая напряжённость — отталкивают иностранных покупателей от долговых обязательств США. Центробанки мира всё чаще задаются вопросом: а стоит ли хранить резервы в бумагах страны, которая может в любой момент заморозить активы или ввести новые санкции?
На смену госдолгу пришёл искусственный интеллект. Рекордные объёмы капитала поступают на внутренние рынки для использования ИИ-технологий. Американские акции, особенно технологические, привлекают больше денег, чем когда-либо. И эти деньги работают на укрепление доллара — но совсем по-другому, чем раньше.
Что изменилось: от облигаций к акциям
Стратег Deutsche Bank Маллика Сачдева объясняет суть перемен: «Переход к модели финансирования внешнего дефицита, во многом основанной на долевом участии, означает изменение профиля рисков для доллара».
Раньше спрос на казначейские облигации США был антициклическим. То есть когда в мире случалась рецессия или падали рисковые активы, инвесторы бежали в американские госбумаги — и доллар укреплялся. Это была надёжная подушка безопасности.
Теперь же поддержка доллара зависит от притока капитала в акции технологических компаний. А акции — это циклический актив. Они растут, когда экономика чувствует себя хорошо, и падают, когда наступают трудные времена.
«Переход к более циклическому акционерному финансированию, ориентированному на розничную торговлю, должен сделать доллар как более рискованной валютой, так и более привлекательным для ИИ», — говорит Сачдева.
Центробанки уходят — что дальше?
Параллельно с ИИ-бумом происходит другой, менее заметный процесс. Центробанки мира постепенно сокращают долю доллара в своих резервах. Согласно опросу OMFIF, в котором участвовали центробанки по всему миру, впервые за историю наблюдений число регуляторов, планирующих сократить долларовые активы, превысило число тех, кто хочет их увеличить. Около 79% центробанков ожидают, что глобальная валютная система станет всё более многополярной.
Это означает, что традиционная «подушка безопасности» доллара — иностранные покупки американских госбумаг — истончается. Deutsche Bank предупреждает: если тенденция дедолларизации сохранится, это может спровоцировать более широкие распродажи долларовых активов, затронув валютные, долговые и фондовые рынки.
Новый риск для доллара
У доллара появился новый, невиданный ранее риск. Если бум искусственного интеллекта сменится спадом — а такое уже случалось с технологическими пузырями, — доллар может серьёзно пострадать.
Как отмечает Deutsche Bank, «истончение» рынка казначейских облигаций может повысить долгосрочную доходность американских госбумаг и увеличить стоимость заимствований для правительства США, которое финансирует дефицит бюджета, превысивший 1,8 триллиона долларов за последний финансовый год.
Доллар, который десятилетиями считался воплощением стабильности, теперь зависит от настроений на рынке акций технологических компаний. Это делает его уязвимым в моменты, когда технологии переживают спад.
Что это значит
Доллар больше не та валюта, какой был ещё пять лет назад. Его поддерживает не только статус резервной валюты и спрос на госбумаги, но и бум искусственного интеллекта, который привлекает рекордные объёмы капитала в американские акции.
Это делает доллар одновременно и более сильным, и более уязвимым. Сильным — пока технологии растут. Уязвимым — потому что любая коррекция на рынке ИИ может ударить по американской валюте. Доллар вступил в новую эру — эру, где его судьба связана с судьбой чипов, алгоритмов и нейросетей.