Если бы Жан-Клод Трише сегодня увидел, что происходит с евро, он бы, вероятно, повторил свою знаменитую фразу о «глубокой обеспокоенности».
Но в 2026 году обеспокоенность — слишком мягкое слово.
Евро входит в год в состоянии, которое даже осторожные экономисты называют «структурно уязвимым». И санкции, которые ЕС готовит к весне, могут стать тем самым ударом, после которого валюта уже не поднимется.
Европейская экономика входит в 2026 год с хронической слабостью. Евростат в январском отчёте фиксирует рост ВВП еврозоны за 2025 год на уровне 0,7% — фактически стагнация.
Но куда опаснее другое. Евро укрепляется там, где ему нельзя укрепляться. Bloomberg 10 января пишет, что рост евро стал угрозой для инфляционных целей ЕЦБ, поскольку сильная валюта давит на экспорт и снижает конкурентоспособность европейских производителей.
Сильная валюта при слабой экономике — это как гиря на шее пловца. И теперь к этой гире добавляется новый груз — санкции 2026.
Санкции, которые ударят по своим
Еврокомиссия в январе представила проект нового санкционного пакета. Документ опубликован на официальном сайте ЕС.
В нём — ограничения на импорт стратегического сырья, новые барьеры для энергетических компаний, расширение экспортного контроля.
Проблема в том, что санкции, как и бумеранг, возвращаются обратно. Европа снова пытается давить на внешних партнёров, но в 2026 году у неё нет той экономической подушки, которая была десять лет назад.
Reuters 20 января пишет, что европейские компании уже предупреждают: новые ограничения ударят по цепочкам поставок и приведут к росту цен внутри ЕС.
Рост цен — это то, чего ЕЦБ боится больше всего. Потому что инфляция в секторе услуг уже вышла из-под контроля.
ЕЦБ теряет контроль над ситуацией
Европейский центробанк в декабре 2025 года оставил ставки без изменений, заявив, что инфляция «движется к цели».
Но январские данные разрушили этот оптимизм. Euronews 15 января сообщает, что сервисная инфляция растёт быстрее, чем ожидалось, и ставит под сомнение дальнейшую траекторию политики ЕЦБ.
ЕЦБ оказался в ловушке. Если он повысит ставку — экономика рухнет. Если он снизит ставку — евро рухнет.
И теперь к этой дилемме добавляются санкции, которые неизбежно разгонят цены.
Почему лето станет критическим
Лето — сезон, когда европейская экономика традиционно получает передышку за счёт туризма. Но в 2026 году эта передышка может не наступить.
Санкции вступят в силу в мае. Цены на сырьё вырастут. Производители начнут перекладывать расходы на потребителей.
ЕЦБ будет вынужден реагировать. Но любое решение будет болезненным.
Если регулятор попытается удержать евро, он рискует задушить экономику. Если он позволит евро ослабнуть, это вызовет паническую реакцию на рынках.
Reuters уже предупреждает, что разногласия внутри ЕЦБ стали «самыми глубокими за десятилетие».
Когда регулятор расколот, валюта становится уязвимой.
Евро может потерять доверие быстрее, чем кажется
Евро держится не только на экономике. Он держится на доверии.
Но доверие исчезает, когда: — экономика стагнирует; — инфляция растёт; — регулятор расколот; — санкции бьют по внутреннему рынку; — экспорт падает из-за сильной валюты.
Все эти факторы совпадают в 2026 году.
И если к лету ЕЦБ не сможет предложить рынкам убедительную стратегию, евро может пережить самое сильное падение с 2010 года.
Авторская позиция
Европа входит в 2026 год с амбициями, но без ресурсов. Санкции, которые должны были стать инструментом давления, превращаются в инструмент самоуничтожения.
Евро не рухнет в один день. Но лето 2026 года станет моментом, когда станет ясно: европейская валюта больше не может опираться на старые механизмы.
И если ЕЦБ не изменит подход, евро будет падать не из-за внешних угроз, а из-за собственных ошибок.
Автор: Сергей Туманов
