В мае 2026 года вопрос, который ещё пару лет назад казался достоянием конспирологов, звучит с трибун Международного валютного фонда.
Кристиалина Георгиева в начале мая официально заявила: фонд больше не строит иллюзий и перешёл к «неблагоприятному» рабочему сценарию для всей глобальной экономики.
Доллар потерял почти 12% к евро и более 9% по индексу DXY с момента возвращения Дональда Трампа в Белый дом. Но главная интрига не в том, упал ли доллар, а в том — может ли он рухнуть окончательно и потерять свой статус?
Что происходит с долей доллара прямо сейчас
Цифры, которые обнародовал МВФ в начале года, пугают. Доля доллара в мировых валютных резервах по итогам первого квартала 2026 года рухнула до 56,92%, что является минимальным значением с 1995 года.
Всего за пять лет страны сократили свои долларовые накопления примерно на 3,2 триллиона долларов. Доля доллара в резервах (включая золото) упала примерно до 46%, что является самым низким уровнем за 26 лет.
Причины этой долгосрочной тенденции понятны: американская политика тарифов и угроз, а также милитаризация доллара в качестве оружия заставили центробанки по всему миру задуматься — а так ли надежны их сбережения в «зеленых»?
Сценарий МВФ: когда иллюзия становится реальностью
В МВФ признали: они всерьёз отрабатывают модели, включающие паническую распродажу долларовых активов. По словам главы фонда, речь идёт о моделировании «немыслимых событий». Это не значит, что обвал произойдёт завтра, но сам факт, что такие стресс-тесты вообще ведутся — звоночек.
Мягкое перетекание
Георгиева отмечает, что США по-прежнему обладают самыми глубокими и ликвидными рынками капитала, и альтернативы доллару пока не видно.
Однако доля в резервах уже ниже 60%, а этот порог принято считать психологической отметкой невозврата. При сохранении текущих тенденций процесс размывания статуса неизбежен, но длителен.
Системный шок
Если конфликт выйдет из-под контроля, а цены на нефть взлетят до 180 долларов за баррель, доллар может столкнуться с парадоксом.
Сначала он укрепится как тихая гавань, но затем на фоне взбесившейся инфляции внутри США и потери доверия последует ответный удар. В Goldman Sachs считают, что крах доллара в таком сценарии неизбежен, но случится он не сразу.
Тихая смерть
Самый реалистичный вариант для американской валюты — не резкое падение, а медленное и неуклонное отступление. За 20 лет доллар потерял более 15 процентных пунктов в структуре резервов.
Если этот темп сохранится, к концу десятилетия он будет делить пьедестал с несколькими другими валютами и золотом.
Брукерский институт подтверждает: менеджеры резервов пока не бегут от доллара именно из-за отсутствия реальной замены. Но процесс диверсификации, который тащит за собой БРИКС, уже не остановить.