1 июля 2026 года MSCI Emerging Markets Currency Index — главный барометр валют развивающихся стран — упал на 0,3%, полностью обнулив все свои достижения с начала года. Всего несколькими днями ранее, 26 июня, Bloomberg Dollar Spot Index вырос на 2,1% за месяц — лучшая динамика с начала года.
Доллар, который в начале 2026 года был на четырехлетнем минимуме, развернулся и за несколько недель снёс всё, что копили месяцами колумбийское песо, южноафриканский рэнд и израильский шекель.
Корейская вона обновила исторический минимум, индийская рупия продолжает падать, а аналитики всерьёз заговорили о риске повторения сценария 1997 года — азиатского финансового кризиса.
Главные мысли за 1 минуту
- MSCI Emerging Markets Currency Index обнулил все достижения с начала года — доллар за несколько недель стёр рост, который копился месяцами.
- Bloomberg Dollar Spot Index вырос на 2,1% за месяц — лучшая динамика с начала 2026 года.
- Главная причина — рынки пересмотрели ожидания по ФРС: вместо снижения ставок теперь закладывают их сохранение или даже повышение.
- Корейская вона обновила исторический минимум, индийская рупия падает, колумбийское песо потеряло почти 20% от пиковых значений.
- Аналитики предупреждают о риске «долларовой петли»: сильный доллар делает долги в долларах неподъёмными, что может запустить цепную реакцию дефолтов.
Как доллар развернулся и что из этого вышло
В начале 2026 года картина была совсем другой. Доллар на торгово-взвешенной основе упал примерно на 10% и достиг четырёхлетнего минимума. Рынки были уверены: Федеральная резервная система начнёт снижать ставки, доллар будет слабеть, и деньги пойдут в быстрорастущие экономики развивающихся стран.
Инвесторы и компании по всему миру охотно вкладывались в активы Колумбии, ЮАР, Израиля и других стран. Колумбийское песо к апрелю 2026 года выросло почти на 20%. Южноафриканский рэнд и израильский шекель тоже показали двузначный рост. Казалось, тренд задан на годы вперёд.
Но в мае всё перевернулось. JPMorgan пересмотрел прогноз по доллару в сторону укрепления. Рынки увидели: американская экономика держится лучше, чем ожидалось, а новый председатель ФРС Кевин Уорш не спешит смягчать политику. Стало ясно: ставки в США останутся высокими — возможно, даже вырастут.
Доллар развернулся и пошёл вверх. Мгновенно. Bloomberg Dollar Spot Index за один только июнь вырос на 2,1% — лучший показатель с начала года. Индекс MSCI Emerging Markets Currency Index — главный индикатор валют развивающихся стран — упал настолько, что обнулил все накопленные за год достижения.
Кто пострадал больше всех
Потери распределились неравномерно, но пострадали почти все.
Корейская вона обновила исторический минимум по отношению к доллару. Иностранные инвесторы вывели из Кореи 1,46 трлн вон (около 9,4 млрд долларов) — и это лишь за один день. Индийская рупия оказалась под таким давлением, что Резервный банк Индии столкнулся с необходимостью жёсткого контроля над своими интервенциями.
Колумбийское песо, которое к апрелю выросло почти на 20%, потеряло почти все эти достижения за считанные недели. Бразильский реал упал на фоне политической неопределённости перед октябрьскими выборами. Мексиканский песо ослаб после того, как США решили не продлевать торговое соглашение с Мексикой и Канадой, заменив его ежегодными пересмотрами.
Израильский шекель и малайзийский ринггит оказались в числе немногих, кто устоял, но и они за месяц серьёзно ослабли.
«Долларовая петля»: почему это страшнее, чем просто падение курса
Самое опасное в укреплении доллара — это не то, что путешествия за границу становятся дороже. Главная угроза — механизм, который аналитики называют «долларовой петлёй смерти».
Многие развивающиеся страны годами брали кредиты в долларах. Когда доллар был дешёвым, это казалось разумным. Но теперь доллар дорожает. А долги остались теми же — в долларах.
Как это работает? Представьте: компания в Индонезии должна 100 миллионов долларов. Когда курс был 10 000 рупий за доллар, ей нужно было 1 триллион рупий. Теперь курс — 11 000 рупий за доллар. Тот же долг вырос до 1,1 триллиона рупий. Просто потому что доллар подорожал.
Это создаёт порочный круг. Долг становится тяжелее. Кредиторы начинают нервничать. Капитал уходит из страны. Национальная валюта падает ещё сильнее. Долг становится ещё тяжелее.
В 1997 году этот механизм обрушил экономики Таиланда, Индонезии и Южной Кореи. Сейчас аналитики предупреждают: риски повторения того сценария реальны.
Что делают центробанки
Перед центробанками развивающихся стран — тяжёлый выбор.
Вариант первый: поднять ставки, чтобы удержать свою валюту. Но высокие ставки давят на экономику, замедляют рост и бьют по бизнесу.
Вариант второй: вмешиваться в рынок, продавая доллары из резервов и покупая свою валюту. Но резервы не бесконечны.
Вариант третий: ничего не делать и позволить валюте падать. Но тогда инфляция разгоняется, а долги становятся ещё тяжелее.
Колумбия выбрала первый вариант — центральный банк страны повысил ставки. Индия, судя по всему, комбинирует второй и третий. Другие страны пока выжидают, надеясь, что доллар развернётся обратно.
Но пока этого не происходит. Всё больше аналитиков приходят к выводу: сильный доллар — это не временное явление. Это новая реальность, по крайней мере до конца 2026 года.
Что это значит
Сильный доллар — это не просто новость из финансовых сводок. Это 3,3 миллиарда человек, которые живут в странах, где дорожает импорт, растёт инфляция, а правительства тратят всё больше денег на обслуживание долгов и всё меньше — на школы и больницы.
В 1997 году мир узнал, что такое «долларовая петля». В 2026 году она может затянуться снова. И пока ФРС не даст сигнала о смягчении политики, развивающиеся страны будут платить цену — своими валютами, своей экономикой и благосостоянием своих граждан.