Bank of America выделяет три ключевых фактора, которые могут подтолкнуть доллар выше во втором полугодии: эскалация конфликта на Ближнем Востоке, более жёсткая политика Федеральной резервной системы, чем ожидают рынки, и рекордные расходы американских технологических гигантов на искусственный интеллект.
Нефть Brent уже подорожала примерно на 20% после возобновления боевых действий в Ормузском проливе, а аналитики ING предупреждают: если блокада пролива продолжится, DXY может быстро достичь 102 пунктов. Доллар оказался на перепутье — и пока все три фактора работают в его пользу, у американской валюты есть все шансы продолжить укрепление до конца года.
Главные мысли за 1 минуту
- Bank of America выделяет три бычьих фактора для доллара во втором полугодии 2026 года: эскалация на Ближнем Востоке, более ястребиная ФРС, чем ожидает рынок, и расходы на ИИ.
- Нефть Brent подорожала на 20% после возобновления конфликта в Ормузском проливе — корреляция нефти и доллара восстановилась.
- BofA прогнозирует три повышения ставки ФРС до конца года — в сентябре, октябре и декабре — на общую сумму 75 базисных пунктов.
- Пять крупнейших американских ИИ-компаний могут потратить около 900 миллиардов долларов в 2027 году — против 220 миллиардов у 25 крупнейших неамериканских фирм.
- 65% опрошенных BofA ожидают, что ИИ окажет чистый положительный эффект на доллар в этом году.
- ING допускает рост DXY до 102 пунктов, если блокада Ормузского пролива продолжится.
Тема первая: Ближний Восток и нефтяной фактор
Возобновление боевых действий между США и Ираном в начале июля 2026 года и последовавшее закрытие Ормузского пролива нанесли удар по мировым энергетическим рынкам. Нефть Brent выросла примерно на 20% от минимумов, достигнутых после июньского перемирия. К 17 июля цена барреля превысила 85 долларов.
Bank of America отмечает важный нюанс: в конце июня — начале июля корреляция между долларом и нефтью временно нарушилась. Но теперь она восстановилась. «По мере того как движется нефтяной рынок, в этой среде должен двигаться и доллар», — заявил валютный стратег BofA Алекс Коэн.
Аналитики ING добавляют: рынки пока не до конца заложили в цены риск нового нефтяного шока. Общие коммерческие запасы сырой нефти в США (включая стратегический резерв) на 3 июля составили 730,8 миллиона баррелей — самый низкий уровень с 1984 года. При этом рынок нефти имеет значительную чистую короткую позицию, а запасы находятся на низком уровне, что «создаёт более высокий порог для нисходящих движений, чем для дальнейшего роста».
Для доллара это означает одно: пока нефть дорожает, американская валюта получает поддержку. Экономика США менее уязвима для энергетических шоков, чем экономика Европы или Японии, поэтому в периоды роста цен на нефть капитал бежит в доллар.
Тема вторая: ФРС — ястреб, которого рынок не ждёт
Второй фактор, который Bank of America считает бычьим для доллара, — это монетарная политика. Банк придерживается позиции, которую сам называет «далеко не консенсусной»: три повышения ставки ФРС до конца года — в сентябре, октябре и декабре — на общую сумму 75 базисных пунктов.
Рынки пока закладывают лишь 28 базисных пунктов ужесточения до конца года. Разрыв между прогнозом BofA и рыночными ожиданиями огромен.
Коэн указывает на недавние комментарии председателя ФРС Кевина Уорша перед Конгрессом. Уорш заявил, что он «здесь, чтобы удвоить приверженность ФРС цели по инфляции в 2%» — даже после мягкого июньского отчёта по потребительским ценам. Это сигнал: ФРС не собирается смягчать политику, даже если инфляция временно замедлится.
Реальные дифференциалы процентных ставок расширились в пользу доллара, несмотря на мягкий отчёт по инфляции, что Коэн рассматривает как «ещё один фактор, смягчающий нисходящие риски для доллара».
ING также отмечает: после ястребиного сдвига ФРС в июне регулятор дал меньше ориентиров, что позволяет рынкам более агрессивно спекулировать на ужесточении. Рынки сейчас закладывают примерно 50% вероятности повышения ставки в июле и 43 базисных пункта к концу года.
Тема третья: Искусственный интеллект как новый драйвер доллара
Третий фактор — самый неожиданный. Bank of America называет продолжающиеся рекордные расходы американских «гиперскейлеров» (крупнейших провайдеров облачной инфраструктуры) на искусственный интеллект одним из драйверов укрепления доллара.
Цифры впечатляют: по оценкам BofA, пять крупнейших американских ИИ-компаний могут потратить около 900 миллиардов долларов в 2027 году. Для сравнения: 25 крупнейших неамериканских фирм вместе потратят примерно 220 миллиардов долларов.
Этот дисбаланс создаёт устойчивый спрос на доллары: американские компании привлекают капитал для финансирования своих ИИ-проектов, и значительная часть этих средств остаётся в долларовой зоне.
Собственный опрос BofA, проведённый в июне, показал: 65% респондентов ожидают, что ИИ окажет чистый положительный эффект на доллар в этом году. Лишь 12% видят в нём негативный фактор.
Коэн также отмечает: затраты, связанные с ИИ, включая полупроводники, память и электроэнергию, продолжают расти даже на фоне общего ослабления инфляционного давления. Это может усилить ястребиный настрой ФРС.
Что дальше
Аналитики ING сохраняют негативный прогноз по доллару на конец года, но признают: в краткосрочной перспективе риски явно смещены в сторону укрепления американской валюты. Если блокада Ормузского пролива продолжится, DXY может быстро достичь 102 пунктов.
Rabobank отмечает, что доллар остаётся самой сильной валютой G10 с начала конфликта. При этом банк не разделяет ястребиных ожиданий рынка в отношении ФРС, что ограничивает потенциал дальнейшего роста доллара.
Три фактора, которые выделяет Bank of America, работают одновременно и усиливают друг друга. Ближневосточный конфликт толкает нефть вверх. Рост нефти разгоняет инфляцию и заставляет ФРС держать ставки высокими. Высокие ставки и геополитическая неопределённость привлекают капитал в доллар. А рекордные расходы на ИИ создают дополнительный структурный спрос на американскую валюту.
Как резюмирует BofA, эти три темы «совокупно добавляют бычьи риски» для доллара во второй половине 2026 года.