Март 2026 года стал испытанием для импортеров: дефицит юаня, рост комиссий и «длинные» платежи создали напряжение на валютном рынке.
Эксперт Финансового университета Наталья Кучковская в комментарии для Bankiros.ru объяснила, почему бизнес скупает валюту «впрок» и что удерживает рубль от обвала, – передает корреспондент сетевого издания «Белновости».
Третий месяц 2026 года обнажил структурные проблемы в системе международных расчетов.
Как рассказала кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового и инвестиционного менеджмента факультета «Высшая школа управления» Финансового университета при Правительстве РФ Наталья Кучковская, ситуация на рынке характеризуется острым дефицитом «дружественных» валют и стремительным ростом издержек при проведении трансграничных платежей. Основной удар принял на себя китайский юань, который окончательно утвердился в роли главной расчетной единицы для внешнеторговых операций.
По словам эксперта, на сегодняшний день на долю юаня приходится более 75% всех внешнеторговых контрактов. Эта переориентация привела к беспрецедентной нагрузке на каналы ликвидности. Среднедневной объем торгов парой юань—рубль на Московской бирже в марте достиг отметки в 180–210 миллиардов рублей, что на 15% превышает показатели начала года.
Однако главным индикатором напряжения стали ставки по юаневому РЕПО, которые в середине марта подскочили до 12–14% годовых. Кучковская поясняет, что это прямое свидетельство физической нехватки китайской наличности в банковской системе: кредитные организации просто не успевают удовлетворять растущие заявки импортеров.
Спрос подогревается не только текущей потребностью в товарах, но и фактором неопределенности. Импортеры стремятся закупить валюту «впрок», опасаясь ухудшения инфраструктурных условий.
Новости о возможной приостановке торгов юанем в случае расширения санкций на Национальный клиринговый центр (НКЦ) заставляют бизнес формировать страховые резервы на зарубежных счетах, — отмечает экономист.
Отдельной проблемой, оказывающей давление на рубль через сокращение предложения импортных товаров, стали транзакционные издержки. Средняя комиссия банков-посредников за проведение одного трансграничного платежа выросла до 4,5–6% от суммы контракта.
Для сравнения, в начале 2025 года этот показатель находился в диапазоне 2,5–3%. Однако сложности не ограничиваются стоимостью обслуживания. Время прохождения платежей в ключевые для импорта страны — Китай, Турцию и Объединенные Арабские Эмираты — увеличилось до 15–20 рабочих дней.
Кучковская подчеркивает, что такая ситуация создает «эффект снежного кома». Импортеры вынуждены закладывать в конечную цену товара риски неплатежа и курсовые колебания, возникающие за период «зависания» средств в пути. Это, в свою очередь, порождает избыточный спрос: бизнес покупает валюты больше, чем требуется для немедленной оплаты текущих поставок, стремясь компенсировать будущие риски.
Наложились на ситуацию и классические сезонные факторы. Март традиционно знаменует собой всплеск деловой активности после затишья, связанного с празднованием китайского Нового года. Прогнозируемый объем импортных закупок в марте 2026 года оценивается в 26–28 миллиардов долларов в эквиваленте, что на 12% выше февральских значений.
Добавляет напряжения и логистика: стоимость фрахта контейнера из Шанхая в Новороссийск или Владивосток выросла на 8% на фоне перегрузки портов Дальнего Востока. Таким образом, импортерам требуется больше валютной массы не только для оплаты самих товаров, но и для расчетов с иностранными перевозчиками за подорожавшие услуги.
Тем не менее, как отмечает эксперт, несмотря на мощное давление со стороны импортеров, российский рубль пока удерживается от обвала. Ключевым стабилизирующим фактором продолжает действовать указ о репатриации валютной выручки. Крупнейшие экспортеры в марте 2026 года обязаны продавать на внутреннем рынке не менее 80% заработанной валюты, что обеспечивает ежедневный приток ликвидности в размере около 1,2–1,5 миллиарда долларов.
Однако баланс остается хрупким. Наталья Кучковская предупреждает, что если правительство пойдет на смягчение этих норм — а в деловых кругах обсуждается возможность снижения планки до 60% — это станет триггером для резкого ослабления национальной валюты. В таком случае спрос со стороны импортеров, копивших резервы, мгновенно отправит курс доллара выше отметки в 85 рублей, а юаня — выше 12,5 рублей.
Автор: Виталий Кистерный
