Прошлый год стал для белорусской экономики периодом противоречивых тенденций.
С одной стороны, статистика фиксирует рост благосостояния граждан и инвестиционную активность.
С другой, как сообщает корреспондент сетевого издания «Белновости» со ссылкой на пресс-службу Нацбанка, сужающиеся внешние рынки не позволили разогнать ВВП до прежних темпов.
Вместе с тем регулятор заявляет о выполнении всех ключевых параметров
Обращается внимание: реальные располагаемые доходы населения за одиннадцать месяцев взлетели почти на 10 процентов — рекордный показатель для последних лет.
Этот денежный поток мгновенно материализовался в банковской системе: срочные рублевые вклады физических лиц прибавили внушительные 40 процентов, вплотную приблизившись к отметке в 15 миллиардов рублей.
Граждане не только зарабатывали, но и охотно несли сбережения под процент, демонстрируя небывалое доверие к национальной валюте.
Одновременно с этим экономика переживала инвестиционный бум. Рост вложений в основной капитал составил 11,3 процента, что стало одним из главных достижений года и, по мнению регулятора, фундаментом для будущего развития.
Однако высокая потребительская активность и приток инвестиций обернулись классической проблемой переходных экономик — перегревом спроса. Уже к середине года инфляция вышла за запланированные ориентиры, а внешние ценовые шоки лишь подлили масла в огонь. По итогам 2025-го потребительские цены поднялись на 6,8 процента, что заметно выше целевых показателей.
Реакция монетарных властей не заставила себя ждать. В разгар лета, в июле, Национальный банк пошел на ужесточение политики, подняв ставку рефинансирования до 9,75 процента годовых.
Рынок отреагировал мгновенно: кредиты, особенно на импортные товары, стали менее доступными — средняя ставка по таким займам подскочила до 15,6 процента. Это был осознанный шаг, чтобы сбить потребительский пыл и стабилизировать цены, пусть и ценой охлаждения на некоторых сегментах рынка.
Примечательно, что все эти процессы происходили на фоне структурного сдвига в самой финансовой системе.
Доля белорусского рубля в экономике достигла почти 80 процентов, что говорит о последовательной дедолларизации. При этом национальная валюта чувствовала себя уверенно: к корзине валют курс укрепился почти на один процент.
В Национальном банке, оглядываясь на итоги года, делают ставку на закрепление позитивных тенденций, но признают наличие рисков. Замедление роста ВВП до 1,3 процента (против 4,3 процента в 2024-м) — прямое следствие потери традиционных внешних рынков, и этот вызов никуда не исчез.
В 2026 году регулятор намерен удержать инфляцию в коридоре не выше 7 процентов. Особую ставку в Нацбанке делают на привлечение так называемых «длинных денег» — депозитов сроком свыше трех лет.
Именно они должны стать тем ресурсом, который позволит финансировать инвестиции без разгона инфляции, превратив рекордные доходы населения в фундамент долгосрочного роста, а не в фактор нового витка роста цен.
Автор: Павел Господарик
