Когда в начале февраля 2026 года Пол Кругман в колонке для The New York Times заметил, что «доллар больше не является единственным центром притяжения мировой валютной системы», многие восприняли это как очередную попытку поддеть Вашингтон. Но спустя несколько недель стало ясно: экономист лишь озвучил то, что уже давно назревало.
Доллар не падает. Он не рушится. Он не вызывает паники. Он просто медленно отходит в сторону, уступая место валютам, которые ещё пару лет назад считались второстепенными. И в этом нет ничего драматичного. Это не кризис. Это естественный процесс, который слишком долго откладывался.
Европа перестала быть слабым звеном
Ещё в 2022–2023 годах аналитики Bloomberg и Reuters писали о Европе как о регионе, который живёт от кризиса к кризису. Энергетический шок, инфляция, политические разногласия — всё это делало евро уязвимым.
Но к началу 2026 года ситуация изменилась.
По данным Европейского центрального банка, инфляция в еврозоне в январе приблизилась к целевому уровню. Промышленность Германии и Франции показала рост. Энергетический рынок стабилизировался.
Кристин Лагард на январской пресс‑конференции ЕЦБ подчеркнула, что «европейская экономика вошла в фазу предсказуемости». И впервые за долгое время это заявление не вызвало скепсиса.
Евро укрепляется не потому, что доллар слаб. А потому, что Европа наконец-то стала устойчивой.
ФРС теряет темп, а доллар — уверенность
Федеральная резервная система в 2025 году оказалась в сложной позиции.
По данным ФРС, опубликованным в январе 2026 года, инфляция остаётся выше цели, а рынок труда охлаждается быстрее, чем ожидалось. Это создало ситуацию, в которой регулятор не может дать рынкам чёткий ориентир.
Лоуренс Саммерс в комментарии для Bloomberg отметил, что «ФРС слишком долго реагировала на прошлые данные, а не на будущие риски».
Когда регулятор колеблется, валюта теряет часть доверия. Не обваливается — именно теряет. И это ключевой момент.
Госдолг США стал фактором, который больше нельзя игнорировать
Американский государственный долг давно перестал быть темой для паники. Но в конце 2025 года Moody’s ухудшило прогноз по рейтингу США до «негативного», сославшись на политические разногласия вокруг бюджета.
Это не стало сенсацией. Но стало сигналом.
Рынки больше не готовы закрывать глаза на хронические проблемы. И доллар реагирует на это не падением, а постепенным ослаблением.
Евро выигрывает не за счёт силы, а за счёт стабильности
Bloomberg в феврале 2026 года отмечает, что евро укрепляется на фоне стабильных макропоказателей еврозоны и снижения политических рисков.
Это важный момент: евро не демонстрирует бурного роста. Он просто движется вверх медленно, но уверенно.
Именно такая динамика считается наиболее надёжной.
Европа не пытается «победить» доллар. Она просто делает свою работу — и делает её лучше, чем раньше.
Почему это тренд, а не временное явление
Если собрать все факторы вместе, картина становится очевидной.
Европа стабилизировалась. США столкнулись с внутренними ограничениями. ФРС действует осторожно, но не всегда последовательно. Госдолг стал фактором, который влияет на доверие.
Это не всплеск. Это не реакция на один отчёт. Это не паника. Это тренд. И тренды живут дольше, чем кризисы.
Авторская позиция: мир стал шире, и доллар просто перестал быть центром
Доллар слишком долго воспринимали как валюту, которая не подвержена сомнениям. Но мир изменился.
Европа стала устойчивее. Азия усилилась. США столкнулись с внутренними вызовами.
Доллар не исчезает. Он не падает в пропасть. Он просто уступает место другим валютам — тихо, без драматизма, без катастроф.
И в этом нет ничего пугающего. Это нормальный процесс взросления мировой экономики, которая больше не вращается вокруг одной точки.
Автор: Сергей Туманов
