Министр финансов России Антон Силуанов дал понять, что вопрос снижения пороговой цены на нефть с повестки не снят и может получить быстрое решение.
Эксперты предупреждают: если параметры изменятся, национальная валюта может отправиться в новое плавание с трехзначными числами на горизонте.
Суть дискуссии вращается вокруг так называемой цены отсечения, – сообщает корреспондент сетевого издания «Белновости».
На сегодняшний день такая цена составляет 59 долларов за баррель. Механизм работает как сообщающиеся сосуды: если Urals торгуется выше этого уровня, избыточные нефтегазовые доходы уходят в Фонд национального благосостояния (ФНБ).
Если котировки падают ниже — правительство добирает выпадающие доходы из накоплений фонда, чтобы закрыть бюджетные дыры.
Однако, как поясняет квалифицированный инвестор и автор Telegram-канала «Tauren Инвестиции» Егор Федосов, текущая конъюнктура играет против российского бюджета, – пишет издание Bankiros.
Главный виновник — окрепший рубль. Парадокс ситуации в том, что при сильной национальной валюте наполнение казны идет медленнее, а тратятся резервы стремительными темпами.
Цифры, которые приводит аналитик, выглядят угрожающе: только за неполные два месяца текущего года дефицит бюджета уже перешагнул отметку в 4,8 триллиона рублей.
Укрепившийся рубль сегодня выступает в роли насоса, выкачивающего средства из ФНБ. Властям жизненно необходимо ослабить национальную валюту, но пространства для маневра почти не осталось, – констатирует Федосов.
Список доступных инструментов действительно невелик. Давление на Центробанк с целью резкого снижения ключевой ставки выглядит бесперспективным: регулятор традиционно ставит борьбу с инфляцией выше сиюминутных нужд бюджета.
В такой ситуации снижение цены отсечения становится едва ли не единственным работающим рычагом. Уменьшив порог, государство сокращает предложение валюты на внутреннем рынке (объем обязательных продаж экспортеров снижается), что автоматически толкает курс доллара и евро вверх.
Примечательно, что ранее правительство декларировало более плавный сценарий: предполагалось поэтапное снижение порога до 55 долларов к 2030 году. Но текущая динамика дефицита может заставить чиновников нажать на спусковой крючок гораздо раньше.
Насколько далеко может зайти девальвация? В своих оценках Федосов довольно радикален. По его мнению, справедливым уровнем для бюджета сейчас выглядит отметка в 100 рублей за доллар, и принять такое решение могут «легко и быстро». Аналитик напоминает о сломе психологических барьеров: в конце 2024 года доллар уже штурмовал отметку выше 110 рублей, и рынок воспринял это относительно спокойно.
Никого по 110 не пугало, так что и по 150 спустя два года он никого не удивит, если что. Такую картину мы увидеть вполне можем, – рассуждает эксперт.
Главная опасность, предупреждает Федосов, заключается в инерционности процесса. Запустив механизм ослабления рубля через корректировку бюджетного правила, властям будет крайне сложно вовремя остановить падение.
Особенно в условиях потенциального смягчения денежно-кредитной политики ЦБ: у монетарных властей останется все меньше аргументов и инструментов для защиты национальной валюты, если девальвация начнет раскручивать маховик инфляции.
Автор: Павел Господарик
