Когда Ларри Саммерс в декабре 2025 года заявил, что доллар «вошёл в зону повышенного риска», многие решили, что это очередное преувеличение. Но январь 2026 года показывает: тревога была не напрасной.
Американская валюта стоит на пороге года, который может стать самым непредсказуемым за последнее десятилетие. И причины для паники на рынках вполне реальны.
Первый фактор — политика ФРС. Согласно прогнозу BNP Paribas, опубликованному в январе 2026 года, регулятор планирует два снижения ставки — в марте и июне. Это приведёт ставку к уровню 3,25 процента.
Снижение ставки само по себе не обрушает доллар. Но проблема в другом. Американская экономика замедляется быстрее, чем ожидалось.
Потребительские расходы снижаются, рынок труда теряет импульс, а промышленность показывает слабые результаты. Это создаёт ощущение, что США входят в фазу, где монетарная политика уже не способна поддерживать уверенность.
Второй фактор — неопределённость в мировой торговле. США продолжают спорить с Китаем по тарифам, и возможное решение Верховного суда по торговым ограничениям может ударить по доллару. BNP Paribas прямо указывает на этот риск в своём январском обзоре.
Третий фактор — динамика евро. Европейская валюта завершила 2025 год на уровне 1,1733 доллара, показав рост более чем на 13 процентов. Это был результат того, что экономика еврозоны оказалась устойчивее, чем ожидалось. Если Европа продолжит укрепляться, доллар может потерять позиции.
Но самое тревожное — это то, что рынок перестал понимать, как будет действовать ФРС. Руководство регулятора меняется, а риторика становится всё более осторожной. Любое заявление может вызвать всплеск волатильности. И это не преувеличение.
Доллар уже несколько месяцев реагирует на статистику так, будто живёт в режиме постоянного стресса.
Европейский центральный банк, напротив, действует предсказуемо. Его декабрьский прогноз показывает, что инфляция в 2026 году будет ниже 2 процентов, а затем вернётся к целевому уровню только к 2028 году. Это означает, что ЕЦБ не планирует резких шагов.
На этом фоне доллар выглядит уязвимым. Если ФРС замедлит темп снижения ставок или даст противоречивые сигналы, рынок может отреагировать болезненно. А если статистика подтвердит замедление экономики, доллар может пережить резкое падение.
Моя позиция однозначна. Доллар в 2026 году стоит на пороге года, где любое событие может стать триггером. Это не кризис, а новая реальность.
Валюта, которая десятилетиями считалась символом стабильности, теперь живёт в условиях, где неопределённость стала нормой. И если рынки начнут паниковать, падение может быть стремительным.
Автор: Сергей Туманов
